126人民币汇率预.pptxVIP

人民币汇率预期形成特征研究 ——基于金融机构汇率预期数据的实证分析钱利珍 李晓峰 黎琦嘉（厦门大学 经济学院,福建厦门 361005）LOGO研究动机持续的人民币汇率升值预期是困扰汇改的难题。从2010年6月央行重启人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元已经累计升值2.48%，但市场并未因大幅升值而降低升值预期，反而将升值看成进一步升值的信号，升值步伐的加快引起市场升值预期的加快。（国际社会、金融机构外汇占款、机构预测）从日本的教训来看，升值并不可怕，可怕的是升值预期。升值预期不仅具有自我实现性，而且升值预期的加强引起投机资本的加快流入，可能带来包括货币供给快速增长、资产价格泡沫、信贷泡沫和通货膨胀等方面的冲击，可能给我国金融稳定造成威胁，也增大我国经济运行的不确定性。为了更好地引导和管理预期，货币当局首先必须了解预期，所以现阶段，亟待进一步深入研究人民币汇率预期的特征，为引导升值预期和进一步制定汇改方案提供更加可靠的理论和实证依据。内容摘要本文首次采用银行间外汇市场会员的中短期汇率预期数据，实证研究人民币汇率预期的形成特征。结果表明：采用外推预期模型来预测汇率的金融机构最多，占70%以上，其次为自适应预期模型，为50%左右，而采用回归模型的机构比例较低，为20%左右，说明大多数金融机构在预测中短期汇率时主要是参考汇率的历史走势。因此，本文认为从管理预期的角度出发，央行应减缓汇率