9第九章__固定资产与无形资产投资决策.pptx

第九章 固定资产与无形资产投资决策9.1 固定资产投资决策(☆)9.2 固定资产日常控制9.3 无形资产投资管理决策 9.1 固定资产投资决策9.1.1 现金流量9.1.2 投资决策方法9.1.1 现金流量(NCF：net cash flow)现金流量按其动态的变化状况可分为：现金流出量——表现为货币资金减少。现金流入量——表现为货币资金增加。现金净流量——现金流入量和现金流出量之差，在本章中主要是指：“一定时期与固定资产投资有联系的货币资金增加与货币资金减少的差额，即现金流入量与流出量的差额 ”按照投资经营全过程，现金流量可分为：（一）购建期现金流量——通常表现为现金流出量；（二）经营期现金流量——既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量；（三）终结期现金流量——通常表现为现金流入量。（一）购建期现金流量购建期现金流量也可称为初始现金流量，一般情况下表现为现金流出，在固定资产更新决策中会有部分现金流入（1）固定资产上的投资（2）流动资产上的投资（垫支出的现金，在整个项目周期结束后，可以收回）（3）其他投资费用（4）更新决策中，与旧设备出售有关的税后现金收入（二）经营期现金流量经营期现金流量也称为营业现金流量（1）含义——是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。一般按年度进行计算。具体包括三种概念营业现金流入（一般表现为销售收入）营业现金流出（一般表现为付现成本和所得税）营业现金净流量=营业现金流入-营业现金流出（2）付现成本——又称付现的营运成本，一般是指在生产经营过程中实际付出现金的成本。（3）计算公式（二）经营期现金流量（3）计算公式（1）（2）（3）常用公式(★)（三）终结期现金流量终结期现金流量（终结现金流量）（1）固定资产的残值收入或变价收入（2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回（3）停止使用的土地的变价收入投资项目现金流量示意图固定资产变价收入原有固定资产变价收入收入流动资产回收其他投资费用所得税固定资产清理费用付现成本流动资产投资固定资产原始投资营业现金流量9.1.1 现金流量（四）现金流量的计算(★)例：某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税为40%要求：计算两个方案的现金流量方法：列表计算和列式计算9.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算甲方案生产经营年度的营业现金流量（单位：万元） 项目第一年第二年第三年第四年第五年 销售收入减：付现成本减：折旧834834834834834 税前净利减：所得税1 0.41 0.41 0.41 0.41 0.4 税后净利加：折旧0.640.640.640.640.64营业现金流量4.64.64.64.64.69.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算甲方案各年度的现金流量(单位:万元) 项目012345固定资产投入流动资本投入营业现金流量固定资产净残值流动资本回收-204.64.64.64.64.6现金流量合计-204.64.64.64.64.6注：实际工作中可将以上两表合并编制甲方案各年度的现金流量(单位:万元)9.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算乙方案生产经营年度的营业现金流量（单位：万元） 项目第一年第二年第三年第四年第五年 销售收入减：付现成本减：折旧1044104.24104.44104.64104.84 税前净利减：所得税2 0.81.8 0.721.6 0.641.4 0.561.2 0.48 税后净利加：折旧1.241.0840.9640.8440.724营业现金流量5.25.084.964.844.729.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算乙方案各年度的现金流量(单位:万元) 项目012345固定资产投入流动资本投入营业现金流量固定资产净残值流动资本回收-24-35.25.084.964.844.7243现金流量合计-275.25.084.964.8411.72（四）现金流量的计算甲方案：第一步：确定项目计算期（建设期+经营期）第二步：根据建设期固投额计算固定资产的原值和折旧 甲折旧=200000/5=40000（元）第三步：根据经营期的收入与成本计算各生产年度的营业现金流量营业现金净流量=（8-3-4）×（1-40%）+4=4.6万元第四步：计算各时点的现金流量（特别注意两头）NCF0=-20万元