公司财务分析常用的指标及局限.pptx

公司财务分析常用的指标及局限;财务分析的指标和方法;一、财务分析的常用财务比率;（二）企业长期偿债能力比率或财务杠杆比率 资产负债率衡量企业在破产清算时保护债权人利益的程度，资产负债率还代表企业的举债能力。通常企业在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，所以资产负债率高于50%债权人的利益就缺乏保护。 ; 产权比率=负债总额/股东权益 权益乘数=总资产/股东权益 权益乘数表示1元的股东权益拥有的总资产。上述两个指标是常用的财务杠杆计量指标，可以反映ROE 与ROA的倍数关系。财务杠杆与偿债能力和盈利能力都相关。 ;财务分析的常用财务比率; ;;（四）获利能力指标; 净利与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系，企业在增加销售收入的同时，必须相应的获得更多的净利，才能使销售净利率保持不变，通过分析该比率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改善经营管理，提高盈利水平。 ;（四）获利能力指标;与股票数量或股票价格有关的获利能力指标 ; 市盈率比率反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。 在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越低。 在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。 该指标不能用于不同行业公司的比较。 每股盈余很小时，高市盈率不说明任何问题。 由于一般的期望报酬率为5%-20%，所以正常的市盈率为5-20。 ;现金流量比率;五、与现金流量有关的比率; （一）杜邦财务分析体系 （二）内部增长率及可持续增长率;二、财务分析的方法;净资产收益率; 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越高，权益乘数越高，说明企业有较高的资产负债率，能给企业带来较大的杠杆利益，同时带来较大风险。 销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两方面进行。 资产周转率是反映用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，除对资产各组成部分从占有量上进行分析外，还可???流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等各资产组成项目的使用效率分析，判断影响资产周转率问题出现在哪里。 销售净利率与资产周转率两者经常呈现反向变化，资产利润率与财务杆杆呈反向变化。;ABC公司的有关财务比率如下： 权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 上年 14.17% 4.533% 1.5 2.0833 今年 18.18% 5.614% 1.6964 1.9091 利用连环替代法，分别计算销售净利率、资产周转率、权益乘数变化对权益净利率的影响程度。;1、 内部增长率 2、 可持续增长率;1、内部增长率 销售收入的增长是投资人和其他一些相关人士十分感兴趣的问题，但是销售增长的话，从长期来看资产也应得到相应地增长，而如果资产要增长的话，公司就必须为新增资产的支付筹集大笔资金，换句话说，发展需要融资，即一个公司的增长能力有赖于其融资政策。;（二）内部增长率及可持续增长率;例：假设ABC公司的ROA是10.12%，留存收益率为66.67%，其内部的增长率为7.23%，即：假如ABC公司仅靠内部融资的话，它的最大的增长率为每年7.23%。;2、可持续增长率 假若一个公司仅依靠内部融资，那末经过一段时间之后，其负债比率会下降。通常，公司会有一个特定的总负债比率或权益乘数被认为是理想化的比率。基于最优化的考虑，倘若（1）它希望保持一个特定的总负债比率，以及（2）它不想发行新股票，在上述两个假设的基础上，能达到的最大发展速度被称为可持续的增长率。;二、内部增长率及可持续增长率;例：假若ABC公司早先的ROE是14%，留存收益率为2/3，其可持续增长率为10.29%。 为什么可持续增长率高于内部增长率？ 原因在于，当公司发展之时，如果它想保持一个不变的负债比率，那么它将会额外借入资金，这笔借贷是除内部融资外的一项额外的融资来源，因此公司能够以更快的速度扩张。;增长的决定因素： 由于ROE在确定可持续增长率中显得十分重要，因此决定ROE的重要因素同时也是决定增长率的重要因素，提高ROE就可以提高可持续增长率，公司可持续发展能力有赖于以下四个因素： 1、销售利润率。销售利润率的增加会提高公司创造内部资金的能力，从而促进公司的可持续发展。 2、总资产周转率，每一元资产带来的销售收入的增加会减少公司对新资产的需要。 3、财务政策，负