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中国企业海外并购的动机及风险 中国企业海外并购的动机及风险 摘要： 在经济全球化的带动下，我国国际化进程加速的同时，也使我国企业海 外并购的步伐加快。随着我国企业海外并购的规模不断的扩大，许多问题也接 踵而至。海外并购成功的案例寥寥无几，企业失利甚至 “交学费 ”的现象却屡 见不鲜。由此可见研究并了解海外并购是十分必要的。本文通过我国海外并购 的现状，结合案例，对海外并购的动因及企业面临的风险进行分析，并提出一 些有针对性的防范措施，从而降低海外并购的风险及损失。 关键词： 海外并购；动因；风险；措施 1、引言 随着近几年经济全球化的发展，中国经济在全球化的带动下的迅猛增长， 许多中国企业也跻身于国际投资的热潮中。联想成功收购 IBMPC业务， TCL并 购连续亏损屡败屡战，吉利汽车成功并购沃尔沃，中铝公司介入两拓合并案致 80 亿美元亏损，上汽收购韩国双龙汽车身陷罢工浪潮，海外并购究竟是 “馅饼 ” 还是 “陷阱 ”？为什么越来越多的中国企业选择海外并购方式投资呢？企业应 该如何正确看待并购，不盲目投资，减少损失？中国企业在并购过程中应该注 意哪些风险因素？ 2、中国企业海外并购的动机 并购是 “兼并与收购 ”的合称。企业并购通常是指一个公司吞并一个或多 个公司，或者两个或多个公司合并成为一个公司的行为。而海外并购是企业并 购的一种特殊形式，即本国企业购买国外企业的股份或者是出资购买国外企业 的现有资产，从而达到控制国外企业的生产经营活动并从中获取利益的一种经 济活动。企业并购是一种产权交易行为，其动机决定着目标企业的选择、并购 模式的安排以及并购后企业整合的方式，从而影响着最终的并购效果。不同的 企业海外并购 的动因也是多种多样的，根据我国的特有国情，结合并购动因的 理论分析，综合来说我国企业海外并购有如下几点主要原因： （1）经济全球化影响 经济全球化为在世界范围内形成相互依存相互联系的有机经济体提供了广 阔的市场空间，技术革命也为海外并购提供了技术上支持，金融自由化与金融 1 中国企业海外并购的动机及风险 结构化发展使资本能够在全球范围内流通，为海外并购提供了可操作性。同时， 经济全球化也给企业带来压力。首先是企业面临全球范围内的竞争，压力增大； 其次产品发展周期缩短，在一定程度上使得企业面临的风险加大，经济全球化 为企业的海外并购提供了动力也提高了可操作性。为了充分利用经济全球化提 供的便利同时提高自身的竞争力，海外并购是我国企业国际化历程的必然选择。 （2）国家政策支持 我国相当部分跨国并购并不是纯粹的企业行为，政府的鼓励政策对其从宏 观上加以引导、协调、监督、管理和扶持，使其能顺利、平稳、持续地发展。 政府出台了一系列经济政策来引导企业跨国并购。例如，产业政策对企业产业 结构调整、优化及产业发展顺序作出规定，并为企业提供指导性方向；金融政 策为企业跨国并购提供信贷和利率优惠，让企业的资金运转顺畅；在税收政策 上提供优惠，采用多层次差异性税收政策，避免重复征税，鼓励企业用投资的 利润进行再投资；在财政政策上给予财政补贴，在一定程度上减轻企业在并购 时的资金负担。 （3）规避贸易壁垒 由于国内市场激烈竞争，在国际市场上有竞争优势的国内的家电、纺织和 服装等行业的增长速度减缓，生产能力过剩，盈利机会减少，不得不将目光转 向海外市场，但也因此成为世界各国反倾销调查的重要对象。九十年代以来， 世界上平均每 6 至 7 个反倾销和保障措施案件中，就有一件是针对中国产品的。 为此一些中国企业开始实施海外并购，使原来的出口商品实现本土化生产和销 售，从而有效的规避贸易壁垒，寻求更多更大的国际市场空间。 （四）获得核心技术提高企业竞争力 技术力量薄弱一直是中国企业成长发展的瓶颈。随着知识经济的到来，企 业之间的竞争主要集中在具有高附加值的行业。竞争的重点由生产领域逐渐转 移到技术创新领域。企业之间的竞争也由原来的降低成本转变为技术创新上的 竞争，一些企业在通过海外并购获取核心技术方面进行了勇敢的尝试。例如联 想集团斥资