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摘 要
在过度投资较为严重的背景下，本文根据搜索的数据，实证分析了我国上市公
司的过度投资行为与股权结构的关系。实证结果显示，我国上市公司存在过度投资
行为。在第一大股东持股比例方面，第一大股东持股比例对过度投资起到很强的制
约作用，管理层在进行投资决策时往往站在大股东的立场上，不断地侵害中小投资
者的利益，不考虑过度投资行为带来的风险和损失，加剧了上市公司管理层的过度
投资行为。控股股东性质方面，对于国有控股公司，由于其处于控股地位的国家股
的所有者为国家，权利行使主体为各级政府和国有
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