白银拉开期市创新发展序幕.pptxVIP

　　4月17日，上海期货交易所公布了白银期货标准合约草案。这意味着作为今年首个期货新品种，白银期货的上市正式进入倒计时。今年期货市场创新不断，尤其在期货品种的拓展上更是亮点频出，除却白银期货，原油、国债、沪深300股指期权、玻璃、油菜籽、油菜粕、土豆、鸡蛋等期货品种的上市筹备;工作近期都取得突破。业内专家表示，2012年，全球经济和中国经济处于下行周期，在经济风险和市场风险加大的背景下，避险需求和投资需求增加，发展与创新正成为年内中国期货市场的主基调 　　15千克门槛适中 　　4月17日，上海期货交易所正式对外公布了《上海期货交易所白银期货;标准合约（草案）》、《上海期货交易所白银期货风险控制管理办法（草案）》等白银期货业务规则，公开向市场征求意见。此举立即引起投资者的高度关注，被视为吹响了白银期货上市的冲锋号。 　　根据草案，白银期货的交易单位为15千克/手，最低交易保证金为合约价值的7%。报价单位为元（人;民币）/千克；最小变动价位1元/千克；每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%；最后交易日为合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）。合约交割月份为1-12月，交割标准品为符合国标 　　GB/T4135-2002IC-Ag99.99规定、银含量不低于99.99%；交割地;点为交易所指定交割仓库。 　　在白银期货合约设计中，最为核心的问题是合约门槛大小。此前，市场对于白银期货合约大小的猜测，分别是15千克/手或30千克/手。而最终上期所将交易单位定位15千克/手。 　　广发期货研究员冯亮表示，对于白银期货合约面值的大小要区分来看。;　　冯亮表示，与现有的上海金交所白银T+D进行比较，白银期货似乎是个大合约，因为白银T+D的合约仅为1公斤/手而已。以目前白银价格6-7元/克来计算，一张白银期货合约的价值也就在90000元-105000元之间，如果按保证金15%来计算，一般不超过1.5万元。如果按2;011年国际银价最高点49.81美元/盎司，约合10.1元/克，按保证金15%来计算，则需约2.3万元。不过，与目前期货市场其他品种相比，白银期货又十分具有竞争力。现在，国内棉花期???合约大小约为10万元左右，像棕榈油、豆油等期货合约也在8万元到10万元间。细想下来，白银期货合;约大小其实还算是随大流了。 　　北京中期研究院院长王骏则更直接表示，此次白银期货合约的亮点就在于门槛较低，这体现了监管层思路的调整。以目前现货价格计算，一手白银期货合约保证金在1万元左右，和黄金期货一手4万多元相比，门槛还是比较低的。王骏说，这符合行业预期，因为从去年;的铅期货等品种看，由于合约太大，导致品种流动性不强，也造成产业客户难以成交，影响了套期保值效果。而白银的低门槛正避免了这种尴尬。他预计，年内如果有其他农产品期货品种上市，也可能会延续这一思路。 　　据了解，从全球主要的白银期货市场比较来看，目前比较成功的是美国纽约商品交易所（C;OMEX）的5000盎司的白银期货和印度MCX的小型（1千克、5千克、30千克）白银期货交易，而上述4个白银期货合约，也是2011年全球交易量最大的4个白银期货合约。 　　其中，美国是目前全球白银期货的交易中心和定价中心。1963年6月12日，COMEX在全球首先推出的白银期货;，是大型化的5000盎司（约155.52千克）。2011年，COMEX的5000盎司白银期货成，同比增长了52.87%；年末持仓量达到105806张，同比下降了22.18%。按照成交千克数计算，美国是全球白银期货交易量最大的国家， 　　COMEX交易的500;0盎司白银期货也是全球交易量最大的白银期货，COMEX是全球白银期货交易量最大的期货交易所。 　　冯亮表示，在CME集团COMEX分部主要交易着三种白银期货合约，其中最流行的是5000盎司/手的常规白银期货合约，其余还有2500盎司/手的小型白银期货合约，1000盎司/手的微型;白银期货合约。如果换算成克/手，分别是155517.4克/手，77758.6克/手，31103.4克/手。相比之下，国内白银期货的合约大小倒并不算大。 　　与此同时，近年来东京工业品交易所（TOCOM）及印度大宗商品交易所（MCX）的白银期货异军突起，交易量逐年增加，大有赶超美;国COMEX白银期货之势。目前，东京工业品交易所（TOCOM）的白银期货合约大小为10公斤/手。现在全球白银交易量居前列的印度大宗商品交易所共有三种白银期货品种，常规白银期货合约30公斤/手，中型白银期货合约5公斤/手，小型白银期货合约1公斤/手。对比日本和印度，美国的白银期货合约;交易单位是相对较大的。这主要是因为美国进行 　　COMEX白银期货合约设计的时候，考虑了交割银锭的规格较大，及与黄金合约进行套利比