证券投资：3 投资价值分析完整版.pptxVIP

美股连涨六年后显疲态　2016或高位盘整;;;加息预期下波动加剧;;;;;行业分析;;行业分类;;;行业生命周期分析;;行业市场结构分析;人民币贬值的苦果：上市公司外汇损失暴增13倍;;;;公司价值评估方法;股利贴现模型;;;;;;Dividend Discount Model;;zero growth model 零增长模型;Dividend growth valuation model;constant growth model 不变增长模型;;;;必要收益率;;To get a higher stock valuation;;;练习题;;;三阶段增长模型;三阶段增长模型;自由现金流模型;;自由现金流模型;;特点： 1.理论上完善的方法 2. 估值结果接近股票的内在价值 3. 充分反映公司的经营战略 缺点： 1. 估值方法复杂大，工作量 2. 估值区间范围大 3. 较难捕捉短期盈利机会;特点： 1.易于计算 2.采用当前股价计算， 提高估值准确性 缺点： 1. 很难找到一致的可比公司 2. 估值结果的准确性受市场影响大 3. 会计政策影响估值结果 4. 使用单一年度盈利进行估值不能反映未来公司价值;相对价值法;;;;;Example ;Understanding the P/E ratio;;;低P/E还是高P/E;;As interest rates increase, re