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学习情境三 投资管理 第一部分 知识点回顾 一、项目投资管理 项目投资是一种资本资产投资，以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资又可分为新建项目和更新改造项目两大类型。 （一）项目计算期的构成与资本投入方式 1.项目计算期 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。 其中，建设期（记作s，s≥0）的第一年年初（记作0年）称为建设起点，建设期的最后一年年末（记作n年）称为投产日，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期（记作p），生产经营期包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力）。 项目计算期、建设期和生产经营期三者之间的关系可用下时表示： n=s+p 建设期 生产经营期 建设起点 投产日 终结点 项目计算期构成 2.资本投入方式 （1）原始投资与项目总投资的关系 原始投资=建设投资+流动资金投资 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 （2）具体投资项目的资金投入方式 一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一个年度的某一时间点。 分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投入方式。 （二）现金流量概念与分类 1.现金流量的概念 现金流量是指一个项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加的数量，实际上是在项目寿命期内投资该项目与不投资该项目时企业现金流量的差额。 注意： （1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。 （2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。 （3）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目投资所需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。 2.现金流量的分类 （1）现金流出量 现金流出量是指与投资方案相关的企业现金支出的增加额。 固定资产（不含资本化利息） 建设投资 无形资产 原始投资 其他资产（开办费、生产准备费） 现金流出量 流动资金投资 付现成本=生产经营费用-折旧及摊销 所得税 （2）现金流入量 现金流入量是指与投资方案相关的现金流入的增加额。 营业收入 现金流入量 回收固定资产余值 回收收入 回收流动资金 （3）现金净流量 现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。 某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量 =CIt-COt（t=0,1,2,…,n） 现金净流量具有以下两个特征：第一，无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流量的范畴；第二，由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各个阶段上的现金净流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的现金净流量一般小于或等于零；在生产经营期内的现金净流量则多为正值。 （三）现金流量假设 1．财务可行性假设 2．全投资假设 假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。 3．建设期投入全部资金假设 4．经营期与折旧年限一致假设 假设项目主要固定资产的折旧年限或使用年限与经营期一致。 5．时点指标假设 投资项目的现金流量均假设按照年初或年末的时点指标处理。其中假设建设投资发生在建设期内有关年度的年初或年末，垫支的流动资金发生在建设期的期末，收回垫支的流动资金发生在经营期的期末，经营期各个年度的收入、付现成本、非付现成本等均发生在该年的年末，投资项目最终报废或清理均发生在终结点（更新改造项目除外）。 6．确定性因素假设 重点关注：全投资假设、经营期与折旧年限一致假设、时点指标假设。 （四）现金流量预测 1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括： （1）固定资产投资。 （2）无形资产投资。 （3）其他投资费用。 （4）流动资产投资。 （5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有固定资产的变卖所取得的现金收入。 初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金流出量。 2．营业现金流量。 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于