营运资金和股利决策.pptx

营运资金和股利决策; 克莱斯勒公司总经理罗伯特 (Robert)正为公司经营过程中出现的一些问题发愁，公司为了降低库存采取了扩大信用销售的政策，并且在销售上取得了明显的效果，当年实现销售比上年增长了230%，实现利润比上年增长148%，但是经营活动取得现金却比上年下降了15%。目前公司面临着年终董事会要确定股利分配政策，一部分董事提出，在本年业绩大幅度提升的基础上要进行高比例股利分配，以让股东分享公司成长的好处。另一部分董事提出，公司虽然实现了业绩提升，但目前公司现金流并不是十分理想，不应进行高比例分配，即使要分配也不能进行现金分红，只能进行送股。 此外，公司还面临着大量供货商的货款即将到期需要偿还，内部员工期望在公司销售大好的情况下能够得到比较理想的年终奖金。罗伯特想找公司财务总监杰瑞商量如何应对公司目前的处境。如果你是杰瑞，你将向总经理罗伯特提出什么样的经营建议，为什么？ ;第四篇 营运资金和股利决策;第一节 营运资金概述 第二节 现金与有价证券管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理;第一节 概 述;二、营运资金政策 （一）营运资金持有政策 1.影响营运资金持有政策的主要因素 2.营运资金持有政策 （二）营运资金融资政策 1.配合型融资政策 2.激进型融资政策 3.稳健型融资政策;三、营运资金主要内容 （一）流动资产的主要内容 现金和有价证券 应收款项 存货 其他流动资产 （二）流动负债的主要内容 商业信用 短期银行信用;第二节 现金与有价证券管理 ;（二）企业持有现金的动机 交易动机 —— 为满足生产经营活动中的各种现金支付 预防动机 —— 为应付发生意外事件时的现金需求 投机动机 —— 从事投机活动，从中获取利益;(三)现金管理目标 现金的特征 两者如何平衡;二、现金的日常管理 （一）现金日常管理的主要规定;（1）集中收款系统 优点：① 缩短支票传递时间 ② 缩短支票在企业的停留时?? 缺点：成本高 —— 建立收款中心增加人力和费用支出。;（3）转帐系统 减少转帐占用时间 ;3．合理延缓现金支出 现金支付的目的是尽可能延缓现金的支出时间，同时避免现金帐户余额过多。 （1）合理使用现金浮游量 浮游量 —— 企业账户上的现金余额与银行帐户上的存款余额之间的差额。 （2）合理延缓应付款的支付;三、最佳现金持有量; （二）现金有价证券配合模式（存货模式） 假设条件： （1）企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定且可预测； （2）短期有价证券的利率或报酬率可知； （3）每次将有价证券变现为现金的交易成本可知； （4）一定时期内企业现金总需求量为已知。 ;现金持有 机会成本 —— 持有现金而丧失的投资于证券的利息收入 总成本 转换成本（交易成本）—— 证券每次变现所花费的固定 经纪费用 ;? ? ? ? ? ? ? ?  ? ? ?;? 总成本＝机会成本＋交易成本 式中：TC－总成本； Q－现金持有量； i－有价证券的收益率； T－在一定时期内现金总需要量； b－有价证券的每次交易成本。; 最佳现金持有量可按总成本公式求导取得，当TC的一阶导数等于零时的持有量即为最佳持有量Q*： 由： 可得下列公式：