行业分析与企业战略研究课程.pptx

行业分析与企业战略研究——框架、案例与讨论;目录;行业研究——宿命;巴菲特买股票的三原则;宿命的财务表现——ROE;宿命的财务表现1——ROE;宿命的财务表现2——ROE的波动（周期）;宿命的财务表现3——再投资的ROE;宿命的财务表现4 ——警惕高ROE背后的survival bias;宿命的财务表现5 ——ROE、毛利和杠杆;高ROE的两个常见来源——毛利和杠杆;高ROE的两个常见来源——毛利和杠杆;高ROE的两个常见来源——毛利和杠杆;高ROE的两个常见来源——毛利和杠杆;高ROE的两个常见来源——毛利和杠杆;高ROE的两个常见来源——毛利和杠杆;高ROE的两个常见来源——毛利和杠杆;宿命的财务表现5 ——ROE、毛利和杠杆;行业研究——宿命与周期;2.2 宿命的根源与变迁 ——为什么有些行业长期ROE比较高？;宿命的根源1 ——产品价格与通货膨胀;宿命的根源1 ——产品价格与通货膨胀;宿命的根源1 ——产品价格与通货膨胀;宿命的根源1 ——产品价格与通货膨胀;宿命的根源1 ——产品价格与通货膨胀;宿命的根源2 ——管制与宿命突变;宿命的根源3 ——技术革新与宿命突变;宿命的根源3 ——技术革新与宿命突变;宿命的根源3 ——技术革新与宿命突变;宿命的根源4 ——需求特质;需求特质分析案例1——集装箱与干散货航运;需求特质对市场集中度的影响;宿命的根源4 ——需求特质;需求特质对市场整合方式的影响;需求特质分析案例2——经纪券商与纯投行;巴菲特买股票的原则;目录;公司战略——长期高ROE行业的公司战略;认同感品牌的核心战略;安全感品牌的核心战略;再投资——馅饼还是陷阱？;公司战略——长期低ROE行业的公司战略;变革行业——“蓝海战略”;变革行业——“蓝海战略”;成熟行业——资产配置战略;成熟行业——资产配置战略;战略之外——讨论;巴菲特买股票的原则;目录;投资理念决定生活方式;投资理念决定生活方式——彼得林奇;投资理念决定生活方式——巴菲特;投资理念决定生活方式;行业分析师的工作;巴菲特与索罗斯;比基本面更强的股价驱动因素：估值变动;A股--估值波动对股价影响超过盈利与分红;为什么估值波动超过价值积累？;行业研究员的研究范围;关于职业的一点思考;谢谢！ zhengwu@pumazheng@