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中国国航和南方航空;;;我国航空运输业发展概述 ;;中国国航（601111） 中国国际航空股份有限公司简称“国航”，英文名称为“Air China Limited”，简称“Air China”，其前身中国国际航空公司成立于1988年。根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司（以下简称国航）在北京正式成立。2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港和伦敦成功上市。2006年在中国上海上市。 国航的飞机拥有专业化、规范化的技术保障。国航下设工程技术分公司，总部设在北京，下辖成都、重庆、广州等9个维修基地和4家关联企业，拥有88个国内维修站点和73个国际维修站点，形成了辐射国内外的维修网络。 ;序号;中国国航和南方航空的基本情况分析;序号;中国国航和南方航空的基本情况分析;中国国航和南方航空的基本情况分析;;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;中国国航和南方航空的财务指标体系分析;7、每股指标和资本市场表现分析;;中国国航和南方航空的财务报表的三维分析;中国国航和南方航空的财务报表的三维分析;资产规模都呈现稳步上升， 国航一直高于南航。;2、结构及比较分析——利润表;南方航空;2009－2011年期间，中国国航的营业收入的增加均快于南方航空，其中： （1）中国国航的收入从2009年的511亿万元上升到2011年的971亿元；南方航空的收入 从2009年的560亿元上升到2011年的927亿元，但是中国国航和南方航空的净利 润都是先增长后下降，南方航空净利润相对国航还算稳定，国航的整体利润水平 高于南航。 （2）从结构看，二家公司的营业成本占比呈现下降趋势，国航从2009年的82.1%下降到 2011年的78.95，南航从2009年的87.78%下降到2011年的83.01%。但南方航空总 体上高于中国国航； （3）二家公司销售费用占比呈现下降趋势，但南方航空总体上高于中国国航； （4）南方航空管理费用占比呈现下降趋势，但中国国航确是先下降后上升趋势，两家 公司管理费占比基本持平； （5）国航和南航的EBIT呈现先上升后下降的趋势； （6）中国国航的所得税税赋呈上升趋势，而南方航空则呈现下降趋势，二者所得税赋 的变化较大；尽管国航和南航的销售费用、财务费用和管理费用占差别不明显， 但中国国航其较低营业成本，使其税后利润率高于南方航空。 ;3、结构及比较分析——资产负债表;南方航空;2009－2011年，中国国航和南方航空的总资产、权益都呈现增涨趋势，其中中国国航 的总资产从2009年的1062亿元上升到2011年的1733亿元；同期权益从239亿元上升到 495亿元。同期南方航空的总资产从947亿元上升到1293亿元；权益从133亿元上升到 376亿元。 从资产结构看： （1）两家公司的流动资产占比和现金资产（现金存款证券）的占比是上升的，两者的 占比比重不相上下； （2）中国国航应收账款占比下降，南航应收款占比却有上升趋势，但南航的应收账款 平均低于中国国航； （3）中国国航的预付款占比始终低于南方航空； （4）中国国航和南航的存货占比都有所下降，但中国国航显著低于南方航空。 从负债结构看： （1）两家公司的总资产负债率均呈下降趋势，权益占比呈现上升趋势，但两家公司 基本持平； （2）中国国航的有息负债率相对低于南方航空； （3）两家家公司都是流动负债少长期负债多，。 尽管南方航空的流动资产占比较高，但短债占比也较高。正因如此，南方航空资产流动 性低于中国国航，尽管两家公司均保持较高的流动性。;4、结构及比较分析——现金流量表;;1、ROE的分解分析;南航的ROE显著高于国航！？;国航的EBIT利润率显著高于国航;中国过航的税负低于南方航空。 1.中国航主营业务成本较低，但其管理费 用和销售费用较高，其EBIT利润率从2010年开始低于南方航空； 2.南方航空的资本周转速度显著快于中国国航，即资本使用效率较高； 3.南方航空的负债比