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（金融保险）招商银行收购永隆银行 案例 7：招商银行收购永隆银行的案例分析 壹、教学目标和计划 通过招商银行收购永隆银行的案例，希望从 X 公司财务的角度，关注收购报价、 收购消息公布后收购方股价和被收购方股价走势的差别，以及收购对 X 公司业绩 的影响，当然，更重要的是探讨背后的原因。 该案例在原教学计划条件下（周三课时），是在 X 公司且购专题中应用的，新 的教学计划压缩了三分之壹的时间，且购专题无法讲解，因此，该案例只能作为 学生课外阅读材料了。 二、招商银行（证券代码 600036）的基本资料 招商银行的基本情况能够参见招商银行价值评估案例。 1.招商银行的盈利和分配情况 招商银行的盈利能力和分配情况分别见表 1 和 2。 表 1：盈利能力指标 财务指标 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 每股收益(摊薄)1.0366 0.4800 0.3800 0.4600 0.3900 0.3000 0.3400 0.1900 每股净资产 4.62 3.75 2.38 3.05 3.20 2.81 1.22 0.88 净资产收益率(%) 22.42 12.88 15.93 15.06 12.21 10.82 27.97 21.81 主营业务利润率 94.17 55.78 39.70 39.60 41.11 43.57 19.87 13.68 (%) 总资产收益率(%)1.350.851.07 1.04 0.88 0.93 0.58 0.42 营业利润增长率 49.46 40.65 26.12 41.22 33.93 100.00 74.30 58.32 (%) 税息前利润增长 49.46 40.65 26.12 41.22 33.93 100.00 74.30 58.32 率(%) 净利润增长率(%) 114.46 80.84 25.01 41.00 28.58 21.18 78.04 66.84 表 2：历年分配情况 分配方案(每 10 股) 会计年度 公告日期 股权登记日 除权除息日 红股/转增股 分红 送股 转增 上市日 (元) (股) 股(股) 2008-06-30 2008-08-19 不分配不转增 预案 2007-12-31 2008-07-22 2.80 0.00 0.00 2008-07-25 2008-07-28 2007-06-30 2007-08-10 不分配不转增 2006-12-31 2007-06-28 1.20 0.00 0.00 2007-07-03 2007-07-04 2006-06-30 2006-08-09 不分配不转增 2005-12-31 2006-06-12 0.80 0.00 0.00 2006-06-15 2006-06-16 2006-02-23 2006-02-22 不分配不转增 2006-02-23 2006-02-27 2006-02-27 2005-06-30 2005-08-19 不分配不转增 2004-12-31 2005-06-14 1.10 0.00 5.00 2005-06-17 2005-06-20 2005-06-21 2004-06-30 2004-08-06 不分配不转增 2003-12-31 2004-04-28 0.92 0.00 2.00 2004-05-10 2004-05-11 2004-05-12 2003-06-30 2003-08-26 不分配不转增 2002-12-31 2003-07-08 1.20 0.00 0.00 2003-07-15 2003-07-16 三、永隆银行的情况介绍 （壹）基本情况 永隆银行有限 X 公司(WingLungBank，0096.HK)是壹家在香港交易所上市的金融 公司。永隆提供全面银行服务，包括存款、贷款、押汇、汇兑、银团贷款、企业贷款、信用卡、网上银行、强制性公积金、投资理财等。永隆更透过全资附属 X 公司提供租购贷款、物业信讬、受讬代管、保险代理、经纪及顾问、期货证券经纪服务。 永隆银行是香港壹家中等规模老牌银行，总资产排名香港本土银行第 4 位、香港上市银行第 10 位。 表 3：分支机构及市场占有率 分支机构： 2003 2004 2007 香港本地： 33 33 33 33 36 其它地方： 3 3 4 4 5 市场占有率（%）： 贷款： 1.53 1.52 1.71 1.72 1.55 存款： 1.44 1.38 1.33 1.32 1.21 表 4：主要财务指标（%） ROA 1.3 1.5 1.5 1.9 1.5 ROE 10.1 10.8 10.9 14.1 11.0 净利润增长率 19.1 7.1 44.9 -14