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精品文档就在这里 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 -- 6. 内部收益率 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）是使投资方案在计算期 内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 内部收益率容易被人误解为是项目初期投资的收益率。事实上，内部收 益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于 项目内部。现举例说明如下。 【例2.2.1】 某投资方案的现金流量如表2.2.1 所示，其内部收益率 IRR＝20%。 精品 文档 精品文档就在这里 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 -- 由此可见，项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全 部收回来的折现率，是项目对贷款利率的最大承担能力。 从 上述项目现金流量在计算期内的演变过程可发现，在整个计算期内， 未回收投资Ft始终为负，只有计算期末的未回收投资Fn＝0。因此，可 将内部收益率定义 为：在项目的整个计算期内，如果按利率i＝i*计算， 始终存在未回收投资，且仅在计算期终了时，投资才恰被完全收回，即： Ft （i*）≤0 （t＝0，1，2，3，……n-1） （2.2.20） Fn （i*）＝0 （t＝ n） （2.2.21） 于是，i*便是项目的内部收益率。这样，内部收益率的经济涵义就是 未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率，也 是项目为其所占有资金（不含逐年已回收可作它用的资金）所提供的盈 利率。 在项目计算期内，由于项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况， 内部收益率指标正是项目占用的尚未回收资金的获利能力。它能反映项 目自身的盈利能力，其值越高，方案的经济性越好。因此，在工程经济 分析中，内部收益率是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。 由于内部收益率不是初始投资在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受 项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影 响。 净现值是折现率的函数，其表达式如下： 精品 文档 精品文档就在这里 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 -- （2.2.22） 工程经济中常规投资项目的净现值函数曲线在－1＜i＜＋∞（对大多数 工程经济实际问题来说是0≤i＜＋∞）内是单调下降的，且递减率逐渐 减小。即随着折现率的逐渐增大，净现值将由大变小，由正变负，NPV 与i之间的关系一般如图2.2.4所示。 （1）计算公式。对常规投资项目，内部收益率就是净现值为零时的收 益率，其数学表达式为： 精 文档 精品文档就在这里 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 -- （2.2.23） 式中：IRR——内部收益率。 由于IRR值可达到的项目净现值等于零，则项目的净年值也必为零。故 有： （2.2.24） 试算法确定IRR的基本原理：首先试用i1计算，若得NPV1＞0，再试用 i2 （i2＞i1）。若NPV2＜0，则NPV＝0时的IRR一定在i1至i2之间， 如图2.2.4所示。此时，可用内插法求得IRR的