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海正药业公司投资分析报告（600267 ） 公司简介： 公司系由浙江海正集团有限公司作为主发起人，联合国投兴业有限公司(现已更名为国投药业投资有限公司)、三龙投资(中国)有限公司及国家医药管理 局四川抗菌素工业研究所、国家医药管理局上海医药工业研究院、中国药科大学、浙江省医药工业公司 (现已重组为浙江英特药业有限责任公司)及第二 军医大学朝晖制药厂 (现已改制重组为上海复星朝晖药业有限公司)等七家单位共同发起，于 1998 年 2 月 11 日设立的股份有限公司。设立时公司总股本 为 11，600 万股，其中，主发起人以净资产出资，折股为 8，667.16 万股；其余发起人分别以净资产或现金出资，共折股为 2932.84 万股。经本次向社 会公开发行人民币普通股 4000 万股后，公司总股本已达 15600 万股。 二．股东分析 股东人数 十大股东 经营范围: 许可经营项目：药品的生产，兽药的生产、销售。一般经营项目：经营进出口业务。（上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项 目。）公司作为中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一，被国家医药管理局认定为国家抗生素抗肿瘤药物的生产基地，公司生产的化学原料药80% 以上出口，部分产品全球垄断优势相当突出。另外,公司的心血管药、抗肿瘤药毛利率均高过 60%，赢利能力极其强大。 主营构成分析： 主营构成分析 2012-12-31 主营构成 主营收入 (元) 收入比例 主营成本 (元) 成本比例 主营利润 (元) 利润比例 毛利率 (%) 非海正药品 30.0 亿 51.68% 29.2 亿 68.25% 8065 万 5.64% 2.69% 抗肿瘤药 7.33 亿 12.63% 1.06 亿 2.49% 6.26 亿 43.78% 85.47% 抗寄生虫药及兽药 6.10 亿 10.52% 4.05 亿 9.47% 2.05 亿 14.37% 33.67% 按产品分类 抗感染药 4.83 亿 8.32% 2.19 亿 5.12% 2.64 亿 18.44% 54.63% 心血管药 3.64 亿 6.28% 3.41 亿 7.99% 2265 万 1.58% 6.22% 内分泌药 3.46 亿 5.96% 1.98 亿 4.62% 1.48 亿 10.35% 42.81% 其他药品 1.64 亿 2.82% 8408 万 1.97% 7951 万 5.56% 48.60% 其他 (补充) 9656 万 1.66% -- -- -- -- -- 其他 775 万 0.13% 368 万 0.09% 406 万 0.28% 52.47% 经营评述 2012 年是公司实施十二五规划的第二年，也是公司转型升级的重要一年，求变难免产生阵痛。首先区域环境整治导致的转型升级困扰、原材料涨 价、降本空间受限等内外部困难。其次抗肿瘤原料药是公司原料药板块利润的稳定贡献品种，但去年由于国外肿瘤制剂客户技术改造导致订单减少，从 而影响了利润贡献；其次他汀类、抗生素等产品受降价影响；以及公司加大研发投入导致报告期内研发费用同比有较大增长。此外，2012 年 9 月公司控 股子公司海正辉瑞有限公司正式成立，由于在架构组建、市场铺垫等前期费用上都需要较大的投入，导致公司管理费用同比有较大增长。 以上不利因素 导致公司 2012 年度公司实现营业收入 580,176.61 万元，同比增长 12.41%；利润总额 33,003.20 万元，同比下降 46.67%；归属于母公司股东的净利润实 现 30,128.万元，同比下降 40.23%。