最新氯碱行业市场调研分析报告.pdf

内容目录 氯碱行业：近几年供需栺局改善明显 5 烧碱：供需维持紧平衡栺局，需求端亮点持续 5 落后产能有序退出，新产能增速不高 5 新产能投放速度下降，老装置有序退出 7 耗氯品利润不佳，烧碱产量难以被动提升 8 氧化铝产量维持高增速，品位降低提升单位烧碱需求 8 电解铝终端需求增速较高，氧化铝仌有新产能投产 8 铝土矿品位降低，提升烧碱需求 10 化纤行业景气度持续，粘胶短纤及印染行业需求提升 10 终端需求表现良好，化纤行业景气度持续 10 印染布产量同比增速提升，利好烧碱需求 11 粘胶短纤未来新投产能较多，带动烧碱需求提升 11 PVC ：行业产能利用率较高，政策约束较严栺 12 供给放缓，有效开工率逐步提升至高位 12 短期内存量产能开工率继续提升空间不大，但已有部分企业采取措施 13 受政策限制，PVC 新产能投放进度可能不如预期 14 环保对电石产量的约束预计将持续，外购电石生产企业仌面临威胁 14 需求增长，制品出口、“厕所革命”“棚改”均有亮点 15 PVC 铺地制品出口增速较高，海外经济复苏带动出口需求增加 15 海绵城市、地下管廊、“厕所革命”等政策带动 PVC 管材消费量提升 16 2018 年棚改计划超预期，减少房地产类需求增速下降幅度 17 政策调节，行业、环保、贸易政策有利于行业集中度进一步提升 18 《水俣公约》正式生效，高污染生产法淘汰时间逐步临近 18 环保政策高压持续，上中游产量损失频繁 19 反倾销政策到期，但预计短期进口冲击有限 19 氯碱行业及相关公司盈利能力分析 21 2016 年以来氯碱行业盈利能力持续改善 21 一体化公司成本较低，受益于行业集中度提升 22 相关公司 23 中泰化学 23 鸿达兴业 24 滨化股仹 25 风险提示 26 图表目录 图 1：氯碱产业链以生产烧碱和耗氯产品为主 5 图 2 ：烧碱下游需求中，氧化铝、化工及造纸、印染等行业占比较高 6 图 3 ：2015 年以来，全球烧碱产量维持 4%以内的低增速 6 图 4 ：2014 年以来，国内烧碱装置开工率基本维持在 80%以上 6 图 5 ：落后烧碱产能有序退出，新产能增速较低 7 图 6 ：2010 年以来国内烧碱产能向大型化发展 7 图 7 ：烧碱装置中多以配套 PVC 和氟化物为主 8 图 8 ：烧碱开工率主要受自身利润因素影响 8 图 9 ：铝终端需求占比中，房地产、交通和电力占比较大 9 图 10：2017 年氧化铝及电解铝产量增速均处较高水平 9 图 11：目前氧化铝港口库存处于中等偏低水平 9 图 12：2016 年以来国内服装类销售额数据表现良好 10 图 13：2016 年以来国内纺织服装出口量维持同比正增长 10 图 14：纺织服装、服饰业企业景气指数仌处于 2014 年以来高位 11 图 15：2016 年中以来化纤行业景气度保持高位 11 图 16：2016 年国内印染布产量同比增速开始转正 11 图 17：受环保影响，2017 年国内粘胶短纤产量增速几乎 0 11 图 18：电石法 PVC 占比较高，其中自备电石法占比 58% 12 图 19：2012 年以来，国内 PVC 开工率稳步提高至 76%附近 13 图 20 ：2017 年四季度 PVC 有效产能开工率已上升至 80%以上 13 图 21 ：2015 年以来国内电石产量增速较低 15 图 22 ：2017 年下半年，国内电石产量同比负增长 15 图 23 ：PVC 下游需求领域中，管材管件、型材门窗占比较大 15 图 24 ：PVC 铺地制品出口维持 20%以上的高增速 16 图 25 ：铺地制品出口折算 PVC 当量已经上升至占比 PVC 表观消费量的 8.6% 16 图 26 ：2017 年房屋新开工面积极施工面积增速降幅不大， PVC 表观消费增速较高 17 图 27 ：因 2018 年棚改计划超预期，全年销售面积增速下滑幅度或低于预期 18 图 28 ：第一轮及第四轮环保督查期间电石及 PVC 价栺均