第5章(财务估价理论与应用) .pptxVIP

第五章财务估价理论与应用;5.1 证券估价原理;;5.1 证券估价原理;4.1 证券估价原理;5.1 证券估价原理;5.1 证券估价原理;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Wednesday, July 21, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。05:13:5305:13:5305:137/21/2021 5:13:53 AM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2105:13:5305:13Jul-2121-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。05:13:5305:13:5305:13Wednesday, July 21, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2105:13:5305:13:53July 21, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。21 七月 20215:13:53 上午05:13:53七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 215:13 上午七月-2105:13July 21, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/21 5:13:5305:13:5321 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。5:13:53 上午5:13 上午05:13:53七月-21 ;单项资产的投资收益率与风险;单项资产的投资收益率与风险;5.2 固定收入证券的估价原理和模型;2、债券的估价 从投资收益的角度分析，债券现值的计算公式如下： 公式中， 是指各期收到的利息（年金）的现值。 是指到期收回的现值。 假如投资者是悲观的，则对债券要求的收益率会提高；如果投资者是乐观的，则要求的收益率会降低。 书P134 例题;5.2 固定收入证券的估价原理和模型;5.2 固定收入证券的估价原理和模型;5.2 固定收入证券的估价原理和模型;5.3普通股票的估价原理及模型;5.3普通股票的估价原理及模型;5.3普通股票的估价原理及模型;5.3普通股票的估价原理及模型;5.3普通股票的估价原理及模型;风险与收益－CAPM;从企业本身来看;;CAPM资本资产定价模型;最佳投资组合的选择;风险与效用;风险与效用;风险报酬;风险控制的主要方法：;投资组合多元化的内涵;风险分散的极限;图：多元化与风险分散的极限;效率边界线与投资组合的选择;图：所有可投资集合与效率边界线;;5.3普通股票的估价原理及模型;衡量系统风险的贝他系数（由于可分散风险（非系统性分析）可通过投资多样化效应而以消除，因此，投资者更关心的是不可分散风险对投资组合的影响。对于不可分散风险通常是采用β系数来计量） 贝他系数（如果投资者均衡持有市场组合） Cov(i,m)-i项资产收益率与市场组合收益率之间的协方差 　　　 -市场组合收益率的方差 资产组合的贝他系数 　　　　　;为什么beta可以反映系统风险？;由此可见，矩阵对角线上的各项目包括每种证券收益的方差，而其他各项包括各种证券收益的协方差。对角线上的项数，总是等于构成投资组合的证券的种数，非对角线上的项数，等于 。 因此，当N大于2时，协方差对组合收益方差的影响大于每种证券的方差对于组合收益方差的影响。 为说明资产组合的系统风险取决于资产组合的协方差，我们给出如下3个假设： 组合中所有证券具有相同的方差，计为Var(i); 组合中所有协方差相同，计为Cov(R1,R2); 组合中每种证券的投资比例相同，X(i)=1/N; ;那么组合收益的方差＝N*(1/ )Var(i) +[( -N)/ ]*Cov(R1,R2) =(1/N)*Var(i)+(1-1/N)*Cov(R1,R2) 因此，当N趋向无穷大时，可以完全消除掉非系统风险，组合收益的方差＝系统风险＝ Cov(R1,R2).;Relationship between Risk and Expected Return (CAPM);Expected Return on an I