2021年8月地方政府与城投行业运行分析.docxVIP

地方政府与城投行业研究系列 地方政府与城投行业研究系列 地方政府与城投行业研究 | 8 月地方政府与城投行业运行分析城投债净融资有所回暖，地方债发行节奏加快 2021 年 8 月 地方政府与城投行业研究系列 地方政府与城投行业研究系列 8 月，地方债、城投债发行及净融资规模均有所上升，其中地方债发行规模较上月上升 33.95%至 8797.28 亿元，净融资额较上月上升 19.28%至 4833.82 亿元；7 月由于银保监发[15] 号文的传播，投资人对城投债观望情绪较浓，8 月随着 15 号文细则的落地，政策层面对城投平台涉及隐性债务“有保有压”的态度逐步被市场所消化，城投债发行有所回暖，城投债发行规模较上月上升 21.87%至 5296.6 亿元，净融资规模较上月上升 64.71%至 2321.73 亿元。从发行成本上看，地方债加权发行利率达 3.22%，环比下降 0.09 个百分点，发行利差达 22.27BP， 环比收窄 3.32BP；城投债整体加权平均发行利率达 4.06%，环比下降 0.03 个百分点；加权平均发行利差达 161.42BP，环比走阔 5.55BP。 一、一级市场：地方债、城投债净融资规模均上升，发行利率整体下降 （一）发行规模：地方债、城投债发行规模均上升，城投债净融资规模明显扩张 地方债发行规模上升，发行期限略有延长。8 月共发行地方债 241 只，发行规模较上月上升 33.95%至 8797.28 亿元，净融资额较上月上升 19.28%至 4833.82 亿元。截至 8 月 31 日，存 量地方债规模达 28.19 万亿元。从发行省份看，广东省、山东省发行地方债较多，发行规模均 超过 1300 亿元。从发行期限看，10 年期地方债发行规模最大，达 2244.85 亿元，其次为 7 年 期，发行规模达 1455.67 亿元；通过发行规模占比计算的地方债加权平均发行期限由上月 11.59 年进一步上升至 12.57 年，发行期限整体有所延长。从发行结构看，新增债发行规模较大，环 比上升 47.04%至 5930.44 元，其中新增一般债发行 1046.49 亿元、新增专项债发行 4883.95 亿元；再融资债发行规模上升，环比上升 13.12%至 2866.84 亿元，其中再融资一般债发行1390.59 亿元、再融资专项债发行 1476.26 亿元。截至 8 月 31 日，年内地方债累计发行 4.92 万亿元，其中新增债累计发行 25034.46 亿元，包含新增一般债发行 6333.30 亿元、新增专项债发行 18701.16 亿元，分别完成目前已下达新增限额的 79.17%、53.93%；再融资债累计发行24187.99 亿元，包含再融资一般债发行 14805.43 亿元、再融资专项债发行 9382.55 亿元。从 再融资债募集资金用途上看，用于偿还存量债务的再融资债累计发行规模达 6233.39 亿元，剩 余部分被用于偿还到期债券，累计发行规模达 17954.59 亿元。 地方政府与城投行业研究系列 地方政府与城投行业研究系列 中诚信国际|地方政府与城投行业研究 中诚信国际|地方政府与城投行业研究 图 3：8 月地方债发行规模有所上升数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库 图 3：8 月地方债发行规模有所上升 数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind,中诚信国际区域风险数据库 1500 1000 500 0 亿 元 2000 10年期 26% 7年期 17% 15年期 15% 5% 5年期 13% 20年期 15% 30年期3年期 9% 图 2：8 月广东省地方债发行规模最大 图 1：8 月地方债发行以 10 年期为主 黑龙江省 西藏 宁夏 云南省甘肃省湖北省青海省山西省浙江省福建省海南省吉林省河北省安徽省江西省湖南省陕西省新疆 重庆市北京市江苏省贵州省内蒙古广西 河南省天津市山东省广东省 12000.00 （亿元）10000.00 （亿元） 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 2018年1月 2018年1月 2018年2月 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 2018年9月 2018年10月 2018年11月 2018年12月 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9