长虹康佳财务分析.pptx

公司财务案例分析四川长虹、深康佳财务状况分析案 例 分 析 介 绍分析目的分析思路与方法公司介绍财务指标分析综合评价结 束案例分析目的 解读主要财务报表，利用财务信息洞察企业存 在哪些财务问题。 运用净资产收益率为核心的财务分析方法具体 分析影响财务状况的原因及相关的因素 了解财务策略对企业财务状况的影响 使企业财务策略配合企业的经营策略，实现业 绩目标。案例分析思路与方法 本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。公 司 介 绍行 业 背 景四川长虹概况深康佳概况主营业务收入净 利 润总 资 产净 资 产行 业 背 景一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几 分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已更多地体现在对品质上，有技术 创新能力的企业将取得优势。三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利 润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。四、WTO的影响。加入WTO将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利 大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，追求有限多元化和 拥有自主知识产权的技术创新将是立足市场的基础。四川长虹概况深康佳概况主 营 业 务 收 入单位：亿元净 利 润单位：亿元总 资 产单位：亿元净 资 产单位：亿元财务指标分析内容核心指标分析盈利能力分析偿债能力分析资产效率分析获现能力分析股利政策分析核 心 指 标 分 析（净利润 / 净资产平均总额）X 100%净资产收益率销售净利率权益乘数总资产周转率总资产平均总额 / 净资产平均总额（净利润 / 销售收入）X 100%销售收入 / 总资产平均总额净 资 产 收 益 率销 售 净 利 率总 资 产 周 转 率权 益 乘 数核心指标分析结论 长虹、康佳的净资产收益率都呈逐渐下降的趋势，长虹在近两年收益接近为0%，下降减缓；康佳前几年下降较为缓慢，2001年收益率减少明显且首次降到零点以下，为-24.18%。原因分析：两公司净资产收益率减少的原因主要是销售净利率和总资产周转率都呈下降的趋势，长虹的总资产周转率在2000年虽有所回升，但仍不能弥补销售净利率的下降；另外两公司的权益乘数呈波动变化，长虹在96年上升到2.4后就一直减少到2000年的1.14，2001年又有所回升，康佳变动较小，一直处于2.5到3.5之间，98年后呈下降的趋势。净资产收益率下降是三个因素共同作用的结果。让我们进一步分析有哪些具体因素导致公司的业绩下降，这些因素与财务有关吗？盈 利 能 力 分 析主营毛利率营业利润比重期间费用比较小 结主 营 毛 利 率主营毛利率=（主营利润/主营收入）X 100%营 业 利 润 利 润 总 额长虹期间费用占销售收入比重康佳期间费用占销售收入比重期间费用占销售收入比重比较盈利能力分析结论 两公司的主营毛利率都呈下降的趋势，主要是期间费用增长导致的。 长虹的主营业务收入在97年达到高峰后，今年变化不大，但有下降的趋势；康佳经过95-99的增长后开始走下坡路。然而两公司期间费用在营业收入中所占的比率却越来越大，最终导致了盈利能力的下降。 资 产 效 率 分 析应收帐款周转率存货周转率总资产报酬率小结：随着电视市场竞争的激烈和市场需求的减缓，两家公司的应收帐款和存货都大幅增加，运用资产的效率均有所下降，其中长虹的降幅更大一些。应收帐款周转率应收帐款周转率=主营收入/应收帐款平均余额长虹历年应收帐款帐龄结构分析康佳历年应收帐款帐龄结构分析长虹历年其它应收款帐龄分析康佳历年其它应收款帐龄分析存 货 周 转 率存货周转率=主营成本/存货平均余额存 货 分 析单位：亿元总 资 产 报 酬 率总资产报酬率=净利润/总资产平均总额资产效率分析结论 两公司的总资产周转率都呈下降趋势，康佳在2001年降为负值，值得关注。 其中有应收帐款周转率和存货周转率两方面的因素，长虹的存货一直增加，康佳2001年在忍痛清理后，存货绝对数有所下降，但影响到收入，存货周转率仍难免下降。 偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率利息保障倍数小 结流 动 比 率流动比率=流动资产/流动负债速 动 比 率速动比率=速动资产/流动负债资 产 负 债 率资产负债率 = 负债/资产利息保障倍数利息保障倍数=(利润总额+利息支出)/利息支出偿债能力分析结论康佳的流动比率和速动比率变