金融活动中的风险.pptx

金融学概论第三讲 金融活动中的风险 杨　宇Ph.D MBA厦门大学嘉庚学院电话：0596-6288885(O)(M) E-mail: rumac@研讨内容学习目标理解什么是风险，金融活动中的风险来源于何处掌握系统性风险与非系统性风险的区别和联系了解风险管理和风险转移的基本方法掌握单利和复利的计算理解现值和终值的含义，并能够运用它们计算金融工具的价值掌握风险衡量的方法基本概念风险 系统性风险 非系统性风险 货币的时间价值单利 复利 现值 终值标准差方法 变差系数法不确定性与风险不确定性是风险的必要条件而非充分条件假设你要举办一个party，邀请了12位朋友可能12个人全来也可能只来8个人假设在为party做准备时，你必须确定要准备多少食物假设你已经告诉你的客人举办的是家常便饭式的晚餐，请每位客人自带食物风险包括收益和损失，但通常将损失的可能性看成是风险风险概述风险是指在资金融通和经营过程中，由于各种不确定性因素的影响使经济主体遭受损失的不确定性。 债券A到期收益率5％债券B到期收益率8％金融系统的一个重要功能就是进行风险管理股票期货保险金融活动本身又蕴涵了大量的风险期货、期权裸头寸债券无法按时还本付息经济衰退、经济泡沫带来的市场低迷AAA3年7年A风险的种类具体类型基本类型按风险的来源分类利率风险市场风险汇率风险违约风险通胀风险国家风险其他风险流动性风险法律风险道德风险操作风险违约风险违约风险（default risk）各种经济合同的签约人到期不能履约而给其他签约人带来损失的风险（信用风险）承兑汇票、债券、银行贷款等政府债券市场风险市场风险是指由于基础金融变量发生变化带来的风险。基础变量：商品价格、利率、汇率、通货膨胀率等等利率风险（interest rate risk）由于利率的不确定变动给相关的经济主体带来经济损失的可能性利率的经济含义：衡量收益的多少，以及资金的使用成本利率＝利息÷本金×100%直接影响：收益波动或资金成本波动间接影响：影响金融资产的价值（价格波动从而带来风险）市场利率 债券价格 股票价格 （银行存款利率）汇率通胀风险汇率风险（exchange rate risk）汇率：本币与外币的兑换率，如＄1＝￥6.8389（人民币对美元汇率，简称美元汇率）例：某企业出口10000件瓷器到美国，＄10/件，收入＄10万，预计收入￥68.389万。由于美元贬值，收到美元货款时汇率1：6.7389，兑换成人民币后实际收入￥67.389万，亏损￥10000。美元持续贬值对我国造成巨大影响通货膨胀风险（inflation risk）本国货币贬值带来的风险又称购买力风险例：“327”国债（1995年6月到期），票面利率9.5％，银行储蓄利率达到10%以上流动性风险流动性风险（liquidity risk）一项资产被转换为现金的难易程度、所需成本和时间长短流动性风险比一般的风险更致命，它很可能导致财务危机甚至使公司面临破产的危险。 例如企业急需资金偿还银行贷款，结果他要出卖手中大量的证券套取现金；或者，从银行方面来看，存款人挤兑，银行破产。例：2005年后房地产投资热 操作风险道德风险操作风险（operation risk）由于技术操作系统不完善、管理控制存在缺陷、欺诈或其他人错误导致损失的可能性道德风险（moral hazard）交易发生以后由于信息不对称引起交易中的一方遭受损失的可能性经典案例（ 2001年度诺贝尔经济学奖得主斯蒂格里茨） 美国一所大学学生自行车被盗比率约为10%，有几个有经营头脑的学生发起了一个对自行车的保险，保费为保险标的15%。按常理，这几个有经营头脑的学生应获得5%左右的利润。但该保险运作一段时间后，这几个学生发现自行车被盗比率迅速提高到15%以上。原因在于：自行车投保后学生们对自行车安全防范措施明显减少。投保的学生由于不完全承担自行车被盗的风险后果，因而采取了对自行车安全防范的不作为行为。而这种不作为的行为，就是道德风险。国家风险法律风险国家风险在涉外经济活动中，经济主体因为外国政府的行为变化而遭受损失的可能性，如政权更替、政局动荡等例：反倾销法律风险由于交易不符合法律规定从而造成损失的可能性。南方证券2002年违规非法吸存近7亿元出纳代签字案 系统性风险非系统性风险按照风险是否能够被分散或转移划分系统性风险（systematic risk）经济体系中所有资产都面临的、不能通过分散投资而消除的风险例如：一国发生动乱或战争经济周期的影响或金融危机的影响衡量风险大小的重要指标无法通过资产多元化进行规避非系统性风险（non-systematic risk）一项资产特有的、可以通过分散投资而消除的风险例如：咖啡豆的价格波动风险可用期货合约或反向操作咖啡制品消