项目不确定性分析课件.ppt

第八章 项目不确定性分析;盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 决策方法;不确定性分析的内容和方法;盈亏平衡分析;盈亏平衡分析的前提;盈亏平衡分析的分类;盈亏平衡分析的分类;单方案盈亏平衡分析;单方案盈亏平衡分析的原理;销售收入、产品成本和产品产销量的关系;盈亏平衡点及其确定;盈亏平衡图;盈亏平衡点的解析求解;盈亏平衡点的其他表示方法;【例】;（1）求Q* 根据题中所给的条件，可有： TR＝（P－t）Q＝100×（1－5%）Q TC＝F＋VQ＝3000000＋80Q 100×（1－5%）Q*＝3000000＋80Q* 解得：Q*＝200000（件）;TR=TC P*(1－t)Q0=F+V Q0;作业题;非线性盈亏平衡分析;（3）这时的利润函数（二次函数）;图中O，S两点具有特殊的意义，两点的产量由方程M（x）=-F解得，O（open）为开门点，S（shut）为关门点，在x2*与S点之间是亏损区，为什么还要维持生产呢？讨论！;多方案盈亏平衡分析;C;【例】 ;设应该完成的挖土工程量为Q 人工挖土成本为：C1=10Q 机械挖土成本为：C2=8Q+20000 令 C1= C2 得：Q0=10000m3 故当Q10000m3时，采用机械挖土合算； Q10000m3时，采用人工挖土合算，;敏感性分析;敏感性分析一般分为两类： 单因素敏感性分析 多因素敏感性分析 ;例：某项目的数据见下表，经预测分析，将来投资、销售收入、经营成本可能在±10%范围变化，试对NPV进行敏感性分析。（ ic=10%）;（1）计算原方案指标(初始值）;①设投资浮动10%，其他因素不变：;②设销售收入浮动10%，其他因素不变：;③设经营成本变化10%，其他因素不变：;（3）敏感性分析图、表;0;求投资变化的临界值， 即设投资变化百分比为x时，NPV=0;设经营成本变化百分比为z时，NPV（z）=0，即;（5）分析： 从投资角度看： 当投资增加超过26.75%，项目不可行。依据初始数据， 投资最多增减±10%，所以项目抗风险性较强； 从销售收入角度看： 当销售收入减少至13%时，NPV=0，即项目处于可行与不可行的临界点。而销售收入最多增减±10%，所以项目抗风险性较强； 从经营成本角度看： 项目也具有较强的抗风险能力。;敏感性分析的一般步骤;敏感因素测定方法;（2）绝对测定法;（6）进一步分析： 在最不利的情况下： 即投资为200（1+10%）=220万元， 销售收入为70（1-10%）=63万元， 经营成本为30（1+10%）=33万元时， ;-27.95;（二）多因素敏感性分析;【解】：设x表示投资额变化的百分率，y表示产品价格变化的百分率，则净现值可表示为： NPV＝－1200（1+x）＋[35（1＋y）10－140]（P/A,10%,10）＋80（P/F,10%,10） ＝121.21－1200x＋2150.61y 如果NPV≥0，则有y≥0.56x－0.06 将上述不等式绘成图形，如图7-18所示。;双因素敏感性分析图;（四）敏感性分析的局限性 ;概率分析;NPV的期望值;标准差;概率分析的方法;解析法概率分析的步骤;【例】;项目现金流量表 单位：万元 ;开发成本和租售收入变化的概率;【解】：（1）列出本项目净现金流量序列的全部可能状态，共9种状态，如表所示。 （2）分别计算项目净现金流量序列状态的概率Pi（i=1，2，…，9） P1＝0.5×0.1＝0.05 P2＝0.5×0.6＝0.30 其余类推。 （3）分别计算各状态下的项目净现值NPVi（i=1，2，…，9） NPV1＝＝7733.2（万元） NPV2＝＝2106.3（万元） （4）计算NPVi·Pi （5）求项目净现值的期望值和标准差;现金流量序列计算表;（6）方案风险的判断 在单方案的判断中，一般可以利用期望值和累计概率的方法综合判断方案风险的大小 在本例中：E（NPV）＞0，且P（NPV≥0）＝1－0.15＝0.85，说明该项目是可行的，但标准差较大，说明各方案收益的变动性较大;蒙特卡罗模拟;蒙特卡罗模拟的步骤;蒙特卡罗模拟例题;随机变量的产生;与此对应的非标准正态分布N(300,50)的X值（也就是净收益的一个取值）为：;寿命期为均匀分布，也就是说，发生在12、13、14、15、16年上的概率相等，都是0.20（1/5）