风险与收益管理课件.pptxVIP

第二章 风险与收益 一、如何理解风险和收益¤二、用什么衡量风险以及如何确定 三、对风险的态度认识¤四、单项及组合资产风险和收益的理论¤五、资本-资产定价模型 (CAPM)学习概要一、如何理解风险和收益 假设你刚从财务学专业毕业, 受聘于ABD理财公司. 你的第一个任务是代理客户进行投资,金额为100 000元, 期限为1年, 1年后这笔资金另作他用. 你的上司给你提供了下列投资备选方案(你需要填出以下空格)及有关资料. 在上述各种预测资料中,股票A属于高科技产业,该公司经营电子产品; 股票B属于采矿业,该公司主要从事金矿开采; 股票C属于橡胶与塑料业,生产与此有关的各种产品; ABD理财公司还保持一种 ”指数基金” , 它包含了公开交易的所有股票,代表着市场的平均收益率. 根据上述资料,回答下列问题:一、如何理解风险和收益经济状态及其指标概率估计收益率国库卷股票A股票B股票C市场组合AB组合AC组合萧条0.18.0%22.0%28.0%10.0%13.0%3.0%6%复苏0.28.0%2.0%14.7%10.0%1.0%6.35%6%正常0.48.0%20.0%0.0%7.0%15.0%10.0%13.5%高涨0.28.0%35.0%10.0%45.0%29.0%12.5%40%繁荣0.18.0%50.0%20.0%30.0%43.0%15.0%40%R8%17.4%1.7%13.8%15.0%9.57%15.6%ó020%13.4%18.8%15.3%3.317.9%V01.157.91.41.00.3?01.29-0.860.6810.220.82一、如何理解风险和收益 1、为什么国库券的收益与经济状态无关? 2、为什么股票A的收益率变动与经济状况变动呈同方向，而股票B的收益率变动与经济状态变化呈反方向? (1)国库券的收益与经济状态无关，是因为国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，一般向居民或企业单位出售。几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具 .其风险极低，我们一般把它的收益看成一种无风险收益率。其收益与经济状况无关。 (2)该公司经营电子产品，股票A属于高科技产业。电子产品的销量与经济状况呈同方向变动,作为高档消费品它的产销量是与社会经济环境和个人收入水平相联系的，其社会需求量建立在经济发展水平和国民收入水平之上。股票B的收益率变动与经济状态呈反向变动。由于黄金作为稀缺贵金属，其最佳效应体现在储藏职能上，当经济环境不景气的时候人们普遍有一种储备黄金意识来应对货币贬值、通货膨胀，达到保值的目的。而当经济繁荣时期则会进行各种投资活动，追求收益的最大化。所以股票B的收益率变动与经济状态呈反向变动。 一、如何理解风险和收益一、如何理解风险和收益（一）关于资产的收益与收益率1、含义 资产的收益：一定时期企业经营之后发生的资产增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式： 　 (1)以绝对数表示的资产价值的增值量，称为资产的收益额;资产的收益额通常来源于两个部分： 　一定期限内资产的现金净收入―――利息、红利或股息收益 　期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值?(或市场价格)的升值―――资本利得 　(2)以相对数表示的资产价值的增值率，称为资产的收益率或报酬率。包括利(股)息的收益率和资本利得的收益率 　 一般情况下，资产的收益均指资产的年收益率。因为： ①收益率便于不同规模下资产收益的比较和分析 　②收益率是相对特定期限的，大小要受计算期限的影响，但计算期限不一定是一年，对于计算期间短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化为年收益率 　一、如何理解风险和收益单期资产收益率=资产的收益额÷期初资产的价值(价格) 　=(利息或股息收益+资本利得)÷期初资产的价值(价格) 　=利息或股息收益率+资本利得收益率 　例2-1：某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少? 　一年中的收益额=0.25+(12-10)=2.25元 　股票的收益率=2.25÷10=22.5% 　股利收益率是25%，利得收益率为20%。 依据是什么？一、如何理解风险和收益2、资产收益率的类型： 　 (1)实际收益率――已经实现的或者确定可以实现的资产收益率 　(2)名义收益率――在资产合约上标明的收益率，如借款协议上的借款利率 　(3)预期收益率――期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某资产可能实现的收益率。 　(4)必要收益率――最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率 　(5)无风险收益率――是指可以确定可知的无风险资产的收益率，大小由纯利率和通货膨胀补贴组成，通常用短期国库券的利