新准则下的财务报表分析案例.pptxVIP

2008年8月;第一部分：新准则下的财务报表分析 ;注意事项;议程;执行新会计准则情况分析报告;执行新会计准则情况分析报告;执行新会计准则情况分析报告;执行新会计准则情况分析报告;执行新会计准则情况分析报告;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的整体影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表???影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的其他影响;议程;不可控因素对利润的影响;不可控因素对利润的影响;不可控因素对利润的影响;不可控因素对利润的影响;新准则对财务报表的影响;新准则对财务报表的影响;不可控因素对利润的影响;不可控因素对利润的影响;不可控因素对利润的影响;利润表的分析方法;利润表的分析方法;利润表的分析方法;议程;可供出售金融资产公允价值变动;可供出售金融资产公允价值变动;可供出售金融资产公允价值变动;可供出售金融资产公允价值变动;以权益结算的股份支付;同一控制下企业合并;同一控制下企业合并;同一控制下企业合并;股东权益变动表的变化;股东权益变动表的变化;第二部分：并购交易中对目标公司的财务分析; 财务分析质量的优劣决定了估值模型的有效性 ? 收购价高估？ 缺乏高质量的对被收购目标公司的财务分析是导致某些并购交易产生问题的主要原因： 据推测仅15%－20%的并购交易达到了先前设立的业绩目标 据报道25%-30%的企业在合并后的3到5年内因被并购业务单位业绩不佳而被迫出售或清盘原先并购的业务单位 剩下的50%-60%，经营业绩同预期价值相比表现一般;目录;1. 并购交易的基本模型;;;目录; 未扣除利息、所得税项、折旧及摊销前的企业收益。 为何关注EBITDA并将其与企业价值相联系？ 经营绩效考核指标 —— EBITDA是企业收益质量的最佳衡量标准之一。 企业估值基础 —— EBITDA被认为是在缺少 free cash flow 数据时可替代用来评估公司价值的最佳依据之一。;;节约成本的协同效应;未来并购交易完成后???能提升目标公司EBITDA的因素;正常化 EBITDA;正常化后的收益质量;可能存在的影响正常化EBITDA的因素(2) ;关联方交易 是否以公平的市场价格进行交易？可持续性？ 管理资源的共享(费用分摊的影响allocation); 只需要收购目标集团中某一产品线 的业务? 需要剥离不相关的资产， 负债，人员? ;对客户或供应商的依赖性 销售－客户集中性 专利、版权 售后服务 产品责任 供应商：依赖性、替代选项、条款、原材料价格趋势、承诺及贴现 政府规管（如：税项、关税、奖励）;2.4.5 如何分析EBITDA?;2.4.6 如何分析EBITDA?;不恰当的收入确认方法 提早/推迟确认收入 开票确认收入/收付实现制 销售退回取决于客户的满意度 少计费用 员工的社会保险费用 售后服务费，保修费 重大判断和估计 坏账准备金计提 残次冷背的存货的减值准备 固定资产的折旧方法 ;目录;;;3.2 与估值定价相关的主要资产负债项目;;;;;; ; 存货 存货的账龄分析，存货周转天数。 存货的控制（最低库存量） 成本计算方法 产品利润率？ 原料价格的波动 存货跌价准备;应收账款 收款及催账流程 账龄分析 历史坏账经验 准备金及相应变动情况 应收账款周转天数不断上升的变动趋势？ 客户信誉？ 贸易变化的影响 ;;;3.4.2 负债;或有负债 法律、环境问题或质量保证金的拨备 履约保证金(performance bond),通常在大型机械制造行业出口订单中，国外客户要求出口方缴纳履约保证金。目标公司可能与银行签订履约保函，由银行先行支付一定金额的保证金。如果相对应的销售合同没有如约完成，保证金将不会退回。这是完全在资产负债表外的安排。 借款担保或互相担保 以往业务合并中基于财务表现额外对价条款（earn outs）/或有代价 贷款合约对股权变化，抵押品买卖的限制 逾期应付款对材料供应的影响 职工福利与解雇费用 新劳动法要求给与辞退员工解雇补偿。在股权收购情况下，是一个或有负债。在资产收购情况，解雇补偿是一个真实的负债。法律允许新公司承认员工在原公司的服务年限，这通常对与买方而言是不利的。 ; 谁在结帐日获得现金？ 结帐日适当现金水平是多少？ 自由现金或限制性现金？(定期存款，票据保证金，L/C保证金等) 财