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期货投资计划书 期货投资计划书 PAGE 期货投资计划书 玉米期货投资分析报告 一、玉米期货简介及市场分析 玉米起源于墨西哥和危地马拉为中心的中南美洲热带和亚热带高原地区，大约在16世纪中期，中国开始引进玉米，18世纪又传到印度。目前中国已经成为全球第二大玉米产地。在世界谷类作物中，玉米的种植面积和总产量仅次于小麦、水稻而居第3位，平均单产则居首位。每年4~9月是玉米播种面积和天气（主要反映作物的生育状况）炒作的时候，10月至次年3月的玉米产区天气情况就成为期货市场关注的要素之一。一般情况下，玉米价格在收割期供应量达到最高时开始下跌，在春天和初夏供应紧缺及新作产量不确定时达到高点。夏天的中期到晚期时，新作产量情况会逐渐明朗。 玉米是全球第二大商品期货品种，也是我国三大粮食品种之一，上联众多的农民和贸易商，下接大量饲料、养殖和深加工企业，其价格变化直接关系到国计民生。大商所上市玉米期货以来，国内玉米产业链条上大量农户、贸易商、生产企业和加工企业均参与到期货市场进行套期保值。 国内玉米期货上市八年来，市场运行保持平稳，功能得到有效发挥，大连玉米期货价格已经成为国际玉米市场代表性价格之一，玉米期货市场在配合国家宏观调控、落实相关产业政策等方面发挥了积极的作用。 二 影响玉米价格变动因素 （一） 玉米的供求情况 1、 玉米的供给和需求 2、 玉米库存的影响 3、 相关商品的价格 （ 小麦和豆粨） （二） 气候的影响 （三） 经济周期 （四） 货币的汇率 （五） 国家相关政策 （六） 其他因素 在玉米的播种与生长期间，还应注意国内经济景气情况、政治局势、军事行动以及一些突发事件对玉米的价格走势的影响。 三 趋势分析及理由 （一）趋势分析 短期趋势：目前东北产区的玉米种植已经接近尾声，略显干旱的天气可能对玉米生长有一定的不利影响，但整体情况稳定。 前期农户的集中售粮以及进口的加大，导致体上市场玉米供应保持充足，与此同时国内需求方面略显平淡，加工业因未盈利采购低迷，饲料需求旺季还没有来临。 中长期趋势：国内玉米期货中长期趋势仍将振荡走高。从近期玉米的基本面看，供应处于增长通道，短期内需求的不振加剧调整步伐，同时整个市场偏空也带动玉米下跌。但季节性的需求弱势过后，下游饲用消费还将成为玉米上涨的强大动力。总体上，玉米走势会呈短空长多的格局。 综合考虑，预计短期全国玉米价格走势将继续保持平稳，但玉米结构性牛市即将到来。 （二）趋势分析理由 国际形势 由于天气原因，导致美国，阿根廷等玉米供应大国今年产量会大幅降低，国际市场玉米的供应量拉紧，对国际市场玉米价格提供上升空间。国际市场玉米价格上扬使中国玉米又重新具有价格优势，韩国等国家的玉米进口转向中国，市场将再度聚焦中国玉米出口。价格上涨。 虽然，近期希腊即将退出欧元区的担忧引发大宗商品下跌，受此拖累，玉米价格继续弱势调整，但玉米结构性牛市将来临。 国内形势 贸易商手中余粮不足往年 目前东北玉米主产区农民手中余粮十分有限，不足产量的8％，基本与往年持平，但当地深加工企业收购到的玉米并不充足，普遍存在10％—15％的缺口。同时，东北各地中央储备库去年收购情况也不理想，手中玉米也普遍少于往年。 同时，玉米贸易商手中余粮与往年相比也减少15％左右。当然，这其中有华北地区去年玉米质量不好，当地企业去东北“抢”粮的因素在内，但主产区玉米存量不足已成事实，且从粮源收购情况来看，去年玉米产量与国家粮油信息中心公布的亿吨有较大差距，市场普遍认为去年玉米产量甚至不足前年，恐勉强达到亿吨左右。 玉米深加工易增难减 近期，国家为抑制玉米深加工企业的发展再出新规，将部分玉米深加工产品的增值税上调至17％，以粮食为原料的燃料乙醇补贴从去年的1276元/吨下调至500元/吨，增加税收减少补贴短期将会抑制加工企业的玉米需求。 从东北玉米主产区实地考察后发现，当地深加工企业普遍增加了生产饲料、酒精、玉米油等产品的玉米加工生产线，预计今年将新增350万吨左右的玉米消费量，说明玉米深加工企业依然处于快速发展阶段，国家的抑制政策作用可能有限。 新作玉米成本大幅增加 玉米价格连年走高，使今年黑龙江大豆改种玉米面积增加15％—20％左右。辽宁、吉林及内蒙东部地区大豆改种玉米面积不足2％，因为上述地区可改种面积已所剩无几。另外，今年东北主产区农户种植玉米的人力成本大幅增加，与去年相比提高40％—50％，而种子、化肥则小幅上涨5％—10％。同时，今年的租地成本也大幅增加20％—25％，综合计算，今年玉米种植成本较去年将增加20％左右，种植成本的增加将对未来玉米价格形成支撑。 饲料消费有望回暖 由于国内生猪价格持续走低，猪粮比也处于:1的低位，养猪积极性不佳，导致饲企对于玉米的收购较为谨慎。但近日国家已经启动冻猪肉收储工作，猪肉价格已经