国际投资管理与财务知识分析发展.pptxVIP

第四章 国际直接投资和跨国公司的发展;一、国际直接投资概述 International Direct Investment 1、含义 指投资者为了在国外获得长期投资效益，并取得对企业的控制权，通过新建、并购等方式进行的国际投资活动。 从一国角度出发，国际直接投资也被称为对外直接投资或外国直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI） ;2、类型 （1）按投资者控制被投资企业产权的程度，可分为： A.独资经营——外国投资者依据东道国法律，在东道国境内设立的全部资本为其所有的企业。 B.合资经营——两个或两个以上国家或地区的企业在平等互利基础上，依据东道国法律，共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的方式。 C.合作经营;（2）按投资主体与被投资企业之间的分工方式，可以分为： A.横向型FDI（水平型）——母公司与海外子公司从事同一产品的生产经营活动，海外子公司能够独立完成产品的生产与销售。 B.垂直型FDI（纵向型）——母子公司之间生产不同产品，但是产品之间相互衔接、相互关联，或是同一产品的不同工序或工艺阶段。 C.混合型FDI：母子公司之间生产不同产品，经营不同行业，多种产品之间无必然联系，互不衔接;3、国际直接投资的方式 （1）新建——绿地投资 投资主体在东道国境内依照东道国法律、设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业的投资方式 优点：投资者可以自行选择最适合企业发展的生产地点和生产规模，自行设计工艺流程、布局生产设备 缺点：建设周期长，缺乏灵活性，承担的风险和不确定性较大，同时创建新企业后需要自行开拓东道国市场，面临众多问题 ;（2）并购——Merger Acquisition A.并购是收购、兼并、合并的统称。 收购是指收购企业通过现金购买或者证券交换等方式获得目标企业的部分所有权，从而掌握其生产经营。 兼并是指收购企业通过现金购买或者证券交换等方式获得目标企业的全部所有权，从而使该企业丧失原有的法人实体地位。 合并是指两家独立企业放弃各自的法人地位实行股权的联合，并组成一个新的法人实体。 并购的优点：节省时间，可以迅速获得东道国现有的生产设备、人员、销售渠道和各种无形资产，从而迅速稳妥地打入东道国市场。 ;B.按照并购企业与目标企业的分工关系，并购可以分为以下三种： 横向并购： ——同属某一产业、行业，生产或销售同类产品的企业之间的并购。 ——目的：扩大生产规模和市场份额，获取规模经济效益，消除竞争，增强垄断。 ;纵向并购： ——指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。 ——目的：加强各生产环节的配合，有利于协作化生产，加速生产流程，降低生产成本。;混合并购： ——指生产经营彼此没有关联的产品或服务的企业间的并购。 ——目标：实现多元化经营，分散处于同一行业的风险，增加企业的利润增长点。;4、战后国际直接投资的发展 （1）FDI增长迅速，规模巨大 ;年份;（2）FDI的主体日趋多元化，但是发达国家仍然占据主导地位。;（3）FDI的地理流向发生变化，对发展中国家的投资比重下降，发达国家之间的资本双向流动大大增加。 （4）FDI的产业部门结构发生变化，向高级化演进。;中国企业的海外投资之路;从总体上看，投资失败的比率较高。 2009年，《中国企业对外投资现状及意向调查报告》指出，迄今为止中国企业海外投资是1/3成功，1/3失败，1/3不赔不赚。 国际知名金融数据Dealogic公布的数据显示，2009年和2010年中国企业的跨境收购失败率分别为12%和11%，两年失败率均为全球最高。相比之下，美国和英国公司2010年海外收购的失败率仅为2%和1%。 虽然判断投资后的经营盈亏是一个长期过程，但投资失利的问题不能否定。 ;中国企业海外投资失败的原因： （1）来自国外的偏见与障碍 很多国家对外来投资的限制政策不是一视同仁地对待所有外国，而是戴着有色眼镜的，富有地缘政治和意识形态的意味地对待一部分国家。 也有一些国家认为中国的投资将会威胁到国家安全。 还有一些国家将外国投资与政治博弈挂钩。;2005年，中海油以185亿美元的价格大手笔展开收购美国优尼科石油公司，在与雪佛龙公司拉锯战、美国政府干预等情况下，最后撤回收购。 2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Com公司，但因美方担忧国家安全而流产。 2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。 2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败。 ?2010年，华为竞购摩托罗拉无线网络设备业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功。 ?2010年2月25日，通用汽车在底特律总部宣布四川腾中重工未能按期完成对悍马的收购，此项收购交易失