商品期权半年报和投资策略分析-2021年10月.pdfVIP

商品期权半年报 Commodity Options Semi-Annual Report 品种规模稳步增长 商品期权未来可期 ——2021 年上半年商品期权市场回顾及下半年展望 摘要： 成文时间：2021年7月10日星期六 今年上半年我国期权市场再度迎来扩容，6 月18 日大商所上市棕榈 油期权，6 月21 日上期所上市原油期权。至此，目前我国场内的商品期 权总数共达到20 个。截至2021 年6 月30 日，2021 年商品期权市场1-6 月总成交量累计达到8936 万多张，同比增长约 151%，累计成交额达到 1149 多亿元，同比增加约190%， 6 月底总持仓量达到257 多万张，同 比增加34.4%左右。今年上半年商品期权成交量同比放大主要是我国期 权品种上市速度加快。此外，除了新品种带来的期权成交量增速加快。 今年上半年商品的大牛市也使得期权市场活跃度大幅上升，投资者风险 管理的需求也迅猛增加。 在波动率方面，今年上半年大宗商品波动剧烈，各个品种历史波动 率均来到历史高位。受此影响，商品期权隐含波动率也都飙升至历史高 位，不少品种隐波甚至达到50%以上，居高不下，临近年中才有所回落。 展望下半年，不少品种期权09 合约还有一个月到期，期权时间价值流逝 加快，期权价格也变得便宜。买卖双方博弈力度将加大，预计隐含波动 率有望继续抬升。随着期权主力合约变更至01，期权隐波或将开始逐步 回归正常区间。 操作策略上，对于投机客户，09 合约短线建议做多Gamma、Vega。 单边投资者可构建价差策略，注意控制好仓位。重点关注化工、黑色期 权品种。随着期权主力合约变更至01，此时建议投资者开始空Vega。对 于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略，在高位震 荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨 期权进行套保。 请务必阅读最后重要事项 第1 页 目 录 第一部分 我国期权市场发展现状 3 第二部分 商品期权市场交易情况 9 第三部分 商品期权交易策略 30 第四部分 2021 年下半年商品期权市场展望 37 请务必阅读最后重要事项