资本成本和资本结构筹资决策.pptxVIP

第4章 资本成本和资本结构 ——筹资决策;第1节 资本成本;二、资本成本的作用 ;三、债务资本成本率的测算;1.个别资本成本率的测算原理;2.长期借款资本成本率的测算;例4-1：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为： ;例4-3：ABC公司欲借款1000万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为： ;3.长期债??资本成本率的测算 ;例4-5：ABC 公司拟等价发行面值1000元，期限5年，票面利率8%的债券，每年结息一次；发行费用为发行价格的5%；公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为： ;在考虑货币时间价值时，公司债券的税前资本成本率也就是债券持有人的投资必要报酬率，再乘以（1-T）折算为税后的资本成本率。测算过程如下。 第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式为： 式中， P0表示债券筹资净额，即债券发行价格(或现值)扣除发行费用；I表示债券年利息额；Pn表示债券面额或到期值；Rb表示债券投资的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t表示债券期限。 第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为：;例4-6：XYZ公司准备以溢价96元发行面