现代金融专题研究.pptxVIP

现代金融研究专题;1、金融时间序列的特点;;1、金融时间序列的特点;;;;2 ARCH模型;;普通最小二乘估计（OSL）：回归直线要使得残差平方和最小。 异方差存在时，普通最小二乘估计法给误差方差大的观测值以较大的权重，给误差方差小的观测值以较小的权重。 回归结果：使得残差平方和最小，故产生一个后果，只要方差大的那部分数据得到很好的拟合，这样普通最小二乘不再是有效的——参数估计量的方差不再是最小的方差。 这样由OSL估计得到的参数估计量的方差是“伪方差”，无法证明回归参数???真实值的关系。;单指数模型的伪回归：中国银行;单指数模型的伪回归：中国银行;单指数模型的伪回归：中国银行;2.1 条件矩;所谓条件期望值函数，也就是因变量对自变量的回归。在本例中，也就是y对x的回归 条件均值是x的函数，若X是一个分布，则条件均值也是一个分布。;2.1 条件矩;2.1 条件矩;回归与无条件方差;无条件方差;现实中，金融时间序列存在着波动聚集性，而波动的来源是残差，假设较大的波动出现往往随后会出现较大的波动，即波动是相关的，也就是波动自回归的。;2.2 ARCH模型的导出;回忆：条件期望值等价于回归;正态-ARCH（q）;2.3 ARCH（1）模型的参数约束;随机过程的平稳性;随机过程的平稳性;2.3 ARCH（1）模型的参数约束;2.3 ARCH（1）模型的参数约束;AR