财务分析与规划方法.pptxVIP

企业是什么？ 卡内基——美国第一代企业家，钢铁大王 ： 把企业办成“长寿公司” ——市场经济持续发展之基础第三章 财务分析与规划第一节 财务分析基础第二节 财务分析方法第三节 财务预测与规划第一节 财务分析基础一、财务报表二、财务比率一、财务报表资产负债表 管理资产负债表损益表现金流量表1、资产负债表资产——按流动性大小排列 能在将来产生现金流入或减少现金流出的资源 负债与权益——按到期日长短排列 反映企业资金来源与构成HL公司资产负债表总资产1210负债与权益1210现金110短期借款220 应收帐款165 应付帐款110 存货 275 预付费用 长期资本：流动资产550 长期负债330固定资产净值660 股东权益550资产流动资产（Current Assets）现金及等价物（有价证券）流动性资产（Liquid Assets)应收帐款、存货、预付帐款固定资产有形资产无形资产负债流动负债（Current Liabilities）短期债务流动性负债（Liquid Liabilities）应付帐款、应计费用、预提费用长期负债 2、损益表（利润表）反映某一时期的经营成果——销售规模、成本与费用、盈利能力重要变量折旧D：非付现成本；产生税盾利息I：税前列支，产生税盾HL公司损益表（单位：百万元）销售额1000减经营费用（含折旧）(760)息税前收益（EBIT）240减财务费用（利息，500*8%）(40)税前利润200减所得税（200*50%）(100)税后利润100税盾（Tax Shield)某公司EBIT=100万，t=40%若公司不负债，EBT=100，EAT=60，所得税为40若公司负债200万(10%)，I=20，EBT= (100-20)=80，EAT=48，所得税32公司少交所得税8万（t*I）重要关系息税前收益 EBIT = S -C –D税前利润 EBT = EBIT - I 税后利润 EAT = EBT（1-t）息前税后收益EBIAT= EBIT(1-t) = EAT +I(1-t) C为付现成本 3、现金流量表 经营活动现金流CFFO CFFO= EAT + D - 营运资本增量 投资活动现金流CFFI 筹资活动现金流CFFF 本期现金余额 = 上期余额 + CFFO + CFFI + CFFF 管理资产负债表源于资产负债表引入新的概念和术语营运资本需求投入资本和占用资本长期融资净值和短期融资净值易变现率管理资产负债表与资产负债表投入资本运用资本总资产负债与权益现金短期借款现金短期借款WCR流动性资产：流动性负债：长期资本： 应收帐款 应付帐款固定资产净值长期负债 存货 预提费用股东权益 预付费用长期资本：固定资产净值 长期负债 股东权益HL公司管理资产负债表投入资本1100运用资本1100现金110短期借款220WCR330长期资本： 固定资产净值660 长期负债 330 股东权益550 WCR营运资本需求（WCR，Working Capital Requirement）：支持经营活动的净投资WCR =流动性资产 – 流动性负债WCR不包括现金和短期债务WCR可以小于零WCR的影响因素管理效率存货管理应收帐款管理应付款管理销售增长可持续增长目标：WCR在经营活动中占用的资金越少越好 零WCR管理资产负债表的意义投入资本=资产净值=现金+WCR+固定资产占用资本=短期借款+长期负债+权益资本应付帐款等属于经营决策，不属于融资决策匹配战略如果资产寿命与资金来源期限不匹配，可能产生利率风险偿债风险长期融资有长期资金支持短期融资有短期资金支持营运资本本质上是长期融资，需要长期负债和权益资本融资支持融资投资WCR三、 财务比率1、流动性比率（Liquidity Ratios）2、资产效率比率(Activity Ratios)3、获利能力比率4、杠杆比率(Leverage Ratios)传统流动性比率 流动比率 = CA/CL 速动比率 =（CA-I）/ CL 现金比率：CASH / CL问题清偿的观点，还是继续经营的观点？如果要提高流动比率鼓励顾客尽可能晚付款尽可能多地持有存货尽可能早付款给供应商上述策略可以提高流动比率，但不提高流动性1、流动性比率反映短期偿债能力易变（liquidity)现率=[长期融资-固定资产净值] / WCR=NLF/WCR长期融资净值NLF=长期融资-固定资产净值短期融资净值NSF=短期融资-现金WCR= NLF+NSF影响流动性的因素NLF增加；FA减少；WCR减少影响WCR的因素（WCR/S）：行业特征：服务业可能为负资产管理效率销售增长率2、资产效率比率 总资产周转率= S/A 应收帐款周转率=S/AR 存货周转率 = 销货成本/ 存货 固定资