2017年流量经营行业深度分析报告.pdf

２０１７年流量经营行业深度分析报告 本报告导读： 在移动互联服务快速发展、 终端广泛普及的环境下， 流量消费迎来了爆发性 的增长，相关企业与市场发展前景也逐渐得到注意。企业级流量经营（后向流量 经营）作为一种新的流量经营方式，因其能满足市场多方的迫切需求、符合当前 流量经营阶段，快速兴起并得到广泛的应用， 未来发展前景看好； 同时，随着 SAAS 市场的高速发展，第三方流量经营企业正在推出以短信、语音、音视频等云通信 服务的解决方案，共同孕育一个更大的市场，未来一两年会诞生基于流量经营和 云通信服务的独角兽，前景值得关注。 投资要点： 当前市场普遍认为流量经营市场尚未开启，商业模式并不明确，更有观点认 为第三方企业的流量经营只是简单地批零转售，会损害运营商的利益，所以 其发展会受到运营商的限制。但我们认为，继语音业务之后，流量已经成为 运营商下一个逐鹿的主战场，流量经营以及依托于流量衍生的云通信服务市 场正在打开，第三方企业级流量经营企业的价值需重估。理由： （1 ）流量业务收入已超过语音业务，运营商开始重视流量经营市场。 据工 信部资料，三大运营商 2015 年非话收入占比达 68.3% ，已超越话音成为收 入的第一来源；其中，移动数据收入占比从 2010 年 6.1% 增加到 2015 年 27.6% ，2016 年上半年移动数据收入占比已提升到 34% 。在移动互联网快 速发展的大背景下，数据流量业务快速发展，运营商开始重视流量经营相关 的市场。 （2 ）我国运营商处于流量规模扩张期，企业级流量经营箭在弦上。 流量经 营发展经历三个阶段： 用户流量吸引期、 流量规模经营期和流量价值提升期。 而目前我国运营商处于流量规模经营期，这一阶段运营商的工作重点仍然放 在抢夺用户入口同时提升用户个人流量使用量，但是我们判断三大运营商的 发展已经非常接近流量价值的提升期，可以说企业级流量经营已经箭在弦 上。同时我们应该看到，由于运营商受限于流量量价约束，消费者需求受制 于流量套餐资费昂贵，互联网商迫切需要推广自身内容服务，综合以上几个 因素，企业级流量经营成为平衡运营商、消费者、互联网商等各方利益的最 佳解决模式。在企业级流量经营阶段，除运营商以外的更多市场主体开始加 入进来，在差异化的经营要求以及多样的流量服务需求下，第三方流量经营 主体将获得广阔的发展空间。 （3 ）流量经营商业模式明确，云通信服务将是下一个重量级商业模式。 移 动广告营销、流量数据大数据应用、云服务通信流量和物联网的发展将推动 企业级流量经营市场不断扩大。流量蕴含的管道、接口、资产及数据价值巨 大，将诞生批零转售、流量营销、云通信解决方案等一系列的商业模式，其 中，云通信作为连接企业级 SaaS 的重要环节，将充分受益于企业级 SaaS 的大发展，前景广阔。 （4 ）第三方流量经营企业具有重要价值，其地位不可取代。 独特的竞争优 势令第三方在企业级流量经营中将占有重要位置。相比大型电信运营商，第 三方因其经营的灵活性能更好的服务中小企业个性的流量通信需求。同时自 身经营位置使其更易于打造跨多个运营商网络的通用流量平台，有利于流量 货币化等商业模式的开展。我们预计 2018 年第三方企业级流量经营市场规 模将超过 200 亿元。 我们认为流量市场正在快速发展，而第三方企业级流量经营的商业模式可有 效平衡运营商、消费者、互联网企业等相关市场参与方的利益，具备广阔的 发展前景，同时在流量的基础上进一步衍生的云通信服务，将充分受益企业 SaaS 的大发展，将成为下一个重量级的商业模式。 我们看好流量经营市场 的广阔前景，同时建议关注具备运营商通道资源 + 优质客户资源双轮优势的 标的，重点推荐梦网荣信，建议关注创意信息、吴通控股、通鼎互联、银之 杰。 风险提示： 运营商流量经营推广低于预期，电信增值业务政策发生变化，运 营商流量