2018年保险寿险行业分析报告.pdf

2018年保险寿险行业分析报告 内容目录 投资价值：非利差提升的稳定性 7 利源的分析角度 7 寿险业务的独特投资价值：盈利稳定性 10 行业聚焦：成长性充足，龙头更优 13 保险行业发展程度测算 13 保险行业潜在保费测算 14 行业争 ? 量? ，龙头重 ?质 ?：龙头价值凸显 16 寿险前景靓丽，龙头更优 . 17 个股选择：内含价值框架下的价值回归 20 经济价值的估值方式：内含价值 20 内含价值的增长：存量和增量 21 追寻的重点：新业务价值率 23 价值回归提升估值的案例：友邦保险 25 避险价值凸显 + 成长性确定 +价值回归，推荐寿险龙头 29 寿险龙头投资机会及股价表现 29 上市寿险企业内含价值的基本情况 30 各上市寿险企业的价值回归情况 34 投资建议 37 风险提示 37 图表目录 图 1：寿险业务利润来源 8 图 2 ：寿险产品的分类 10 图 3 ：中国平安长期保障型业务的三差占比（ 2017 年） 11 图 4 ：中国平安长期保障型业务的三差占比（ 2016 年） 11 图 5 ：德国某定期寿险的利润来源 11 图 6 ：德国某储蓄型寿险产品的利润来源 12 图 7 ：2014 年全球部分国家和地区保险深度 13 图 8 ：2014 年全球部分国家和地区保险密度（单位：美元） 13 图 9 ：2000-2016 中国保险深度 14 图 10 ：2000-2016 中国保险密度（单位：人民币） 14 图 11 ：保障型寿险、健康险及储蓄型产品投资款收入近期数据 16 图 12 ：内资险企上市公司（寿险业务）新业务价值率 17 图 13 ：国内寿险和非寿险情况 18 图 14 ：国内财险和人身险保费占比 18 图 15 ：内含价值评估框架 20 图 1