2018年汽车行业改革专题分析报告.pdf

２０１８年汽车行业改革专题分析报告 2018 年是改革开放 40 周年，也是我国汽车工业发展史上具有里程碑意义 的一年。 2018 年 4 月发改委宣布汽车行业将分类实行过渡期开放，这意味 着我国施行三十余年的汽车合资企业外资股比限制即将寿终正寝，我国汽 车工业从无到有，从小到大，从今起在开放之风中踏上由大到强之路。 改革无止境，激荡四十年。 2009 年起中国汽车产销规模已成世界第一， 汽车业已成国民经济支柱产业之一。改革开放前我国汽车业缺重少轻轿车 空白；改革开放后， 通过引进国外技术建立合资企业， 放开私人汽车消费， 鼓励自主创新，行业高速发展；随着行业增速放缓竞争加剧，自主品牌逐 步崛起。 40 年来汽车消费观念逐渐改变， 从生产资料到私车消费， 从奢侈 品变成大众消费品，增换购需求占比提升，消费升级趋势明显。 合资车企完成了历史使命。 成功的合资企业最大的共性是以合资利益为重 深入本土化，随着竞争加剧，行业木桶效应凸显。合资企业在我国汽车工 业发展进程中功不可没，但无法帮助中国汽车工业由大变强，部分国有车 企患上“合资依赖”症，早期民营车企的生存空间也受到一定挤压。 自主品牌进步明显，距离强大仍任重道远。 自主品牌从初期盲目高端化到 渐进式发展，逐步实现量价齐升和质量改善，优质自主并购扩张参与全球 竞争。我国乘用车行业空间仍巨，但集中度较低，自主整体偏低端，龙头 企业规模仍有待提高，做强自主品牌仍任重道远。 中国特色的商用车发展之路。 我国卡车与客车工业都曾像乘用车一样引进 国外先进技术或成立合资企业，但最终外资品牌难以在国内市场立足，国 内商用车走上了完全由自主品牌主导的中国特色发展之路。重卡大排量化 是大势所趋，排放标准升级使产业链价值趋向上游核心零部件；客车行业 结构变迁，规模趋稳。 优质零部件企业全球扩张。 合资公司的高标准为我国培育了领先的零部件 企业，优质零部件企业通过海外并购， 吸收国外先进技术， 提升行业地位， 配套全球客户，海外收入占比提升。但我国零部件企业研发投入相比国际 巨头仍有差距，高精尖零件亟待突破。 展望：政策有放有收，强国终靠自主。 2017 年以来重大行业政策频出， 体现出“有放有收”的特点。股比放开迈入实操阶段，合资合作从行政色 彩走向自愿互利，自主品牌摆脱“合资依赖”才能由大到强。外资品牌布 局国内高端重卡；客车行业龙头地位稳固，出口存战略机遇。零部件行业 将深入全球化，新能源打开新空间。 风险提示： 1 ）汽车行业销量不及预期：如果汽车行业销量不达预期，主机厂出现价格战，加大终端 优惠促销力度，将会影响到单车价格及毛利率，盈利能力将受到影响。 2 ）原材料涨价风险：如果上 游原材料价格快速上涨，则将提高企业的原材料采购成本，影响零部件企业的盈