财务管理的价值观念(3).pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念 ;§1．货币的时间价值 ;1．来源： 货币时间价值是一种客观的经济现象，资金的循环和周转以及因此而实现的货币增值，需要一定的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值也就越大。 随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。;2．条件： 投资与生产经营（一定时间） “作为资本的货币本身就是目的，因为只有在这??不断更新的运动中才有价值的增额”。 “如果把它从流通中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使贮藏到世界末日，也不会增加分毫”。 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。;3．计量： 货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 竞争→各部门利润率趋于平均化→货币时间价值成为评价投资方案的基本标准 财务管理研究时间价值，目的就是要对资金的筹集、投放和使用、回收等从量上进行分析，找到适合于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。 实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值;4．假设前提： ①没有通货膨胀 ②没有风险 ;二、货币时间价值的计算;（一）单利的计算： 即只对本金计息，利息不再生息 P：本金 i：利率 I：利息 S：本利和、终值 t：时间。 I=P×i×t S=P+I=P+P×i×t=p×(1+i×t) P=S/(1+i×t) 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个月，360天来折算。 ;（二）复利的计算: “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 ;1．复利终值 ①复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。 ② S＝P×（1+i）n （1+i）n复利终值系数或1元的复利终值，用（S/P,i, n）表示。;插值法的运用 例：当i=11%，n=2时，（S/P,11%, 2）=？ 查表：（S/P,10%, 2）=1.210 （S/P,11%, 2）=X （S/P,12%, 2）=1.254 (1.254-X) ( 12%- 11%) = (1.254- 1.210) ( 12%- 10%) 解得： X = 1.232;2.复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ①复利现值的特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。 ② P=S×（1+i）- n （1+i）- n复利现值系数或1元的复利现值，用（P/S,i, n）表示。;3．名义利率与实际利率 复利的计息期不总是1年，可能是季度，月等，当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率是名义利率。;例：本金1000元，投资5年，年利率10%，每半年复利一次，则有 每半年利率=10%÷2=5% 复利次数=5×2=10 S=1000×（1+5%）10 =1000×1.629 =1629(元) 每半年复利一次I=1629-1000=629（元） S=1000×（1+10%）5 =1000×1.611 =1611（元）; （1+i）= [1+（r/m）]m i = [1+（r/m）]m －1 其中：i —实际利率 r —名义利率 m—每年复利的次数;（三）年金的计算（Annuity）;2．普通年金： （1）终值：是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。 ;2．普通年金： （2）偿债基金：使年金终值达到既定的金额每年应支付的年金数额。 已知年金终值求年金，是年金终值的逆运算。 i A = S × (1+i)n -1 A=S × （ A / S ，i，n）;2．普通年金： （3）现值：在每期期末取得相等金额的款项，现在需投入的金额。;2．普通年金： （4）投资回收额的计算： 已知年金现值求年金，是年金现值的逆运算。可计算出一项投资（P）在寿命周期内平均每年（每期）至少应该回收的收益额，若实际回收额少于此金额，则表明n年内不可能将投资的本利全部收回。 1-(1+i)–n P=A× =A×（P /A，i，n） i