2020年汽车热管理行业深度分析报告.pdf

２０２０年汽车热管理行业深度分析报告 内容目录 前言：新能源汽车行业以产业研究为导向 5 关注热管理赛道 —— 大势所趋、拐点临近、空间可观 8 产业趋势：热管理为电动车产业链中的 光学赛道“ ” 9 业绩拐点： 2019 年订单加速，预计 2021 年业绩曲线陡峭 12 市场空间： 2025 年全球千亿级市场规模 15 与燃油车相比，电动车热管理系统三大变化 17 电池热管理系统：新增量环节，液冷为主流技术方案 17 整车空调系统：电动压缩机与热泵技术为关键环节 21 电驱动及电子元器件：并入整车方案，新增域控制器散热需求 27 从热管理系统构成看各零部件环节机遇 28 拆解热管理系统及相关部件 —— 以特斯拉热管理方案为例 28 核心零部件： 2020 年国内 /全球市场规模分别为 86/215 亿元 30 竞争格局：新领域的公平较量，由组件向集成化发展 32 热管理方案向标准化发展，国外厂商巨头具技术积累优势 32 立足优势单品向上升级，国内厂商有望弯道超车 35 投资建议和推荐标的 37 三花智控：全球制冷控制部件龙头， EV 热管理业务全面开花 37 银轮股份：热交换器龙头，一路打通内资、合资及外资供应体系 38 中鼎股份：车用非轮橡胶件龙头，内生外延加码新能源领域 38 图表目录 图 1 ：新能源汽车行业主要以产业研究为导向 7 图 2 ：2019 年初，新能源汽车零部件板块估值急速拉升、分化 8 图 3 ：大部分新能源汽车新增量环节处成长初期 8 图 4 ：苹果产业链不同赛道的股价累计涨幅倍数 9 图 5 ：iPhone 成本拆分 10 图 6 ：Model 3 成本拆分 10 图 7 ：传统车汽车热管理系统示意图 11 图 8 ：新能源汽车热管理系统示意图（含热泵） 11 图 9 ：新能源汽车热管理结构布局 11 图 10 ：2019 年初热管理核心公司估值上行 12 图 11：主流整车厂电动车生产计划及目标销量梳理 12 图 12 ：国内新能源汽车产业由供给市场向需求市场平稳过渡