财务管理的价值观念讲义.pptxVIP

财务管理学第2章：财务管理的价值观念第2章 财务管理的价值观念2.1 货币时间价值2.2 风险与报酬2.3 证券估值2.1 货币时间价值2.1.1 时间价值的概念2.1.2 现金流量时间线2.1.3 复利终值和复利现值2.1.4 年金终值和现值2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题2.1.1 时间价值的概念1、即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。2、但是如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到报酬呢？？？ 故：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也就是说等量资金在不同的时点上其价值量是不同的，现在的价值高于未来的价值。3、但是也要注意，并不是所有的价值增加都是货币的时间价值；可能还包括风险、通货膨胀等等。本书认为：时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率。4、货币时间价值的一般表现形式，从相对量来看，就是在不考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资本利润率；从绝对量来看，就是使用货币资本的机会成本，即利息。5、长期投资决策涉及不同时点上的货币收支，只有在考虑货币时间价值的基础上，将不同时点上的货币量换算同一时点上的货币量才具有可比性。6、需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢　2.1.2 现金流量时间线 现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。2.1.3 复利终值和复利现值利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。1、复利终值 （1）终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。 （2）复利终值的计算公式： 上述公式中的　　　称为复利终值系数，可以写成（Future Value Interest Factor)，复利终值的计算公式可写成： 2、复利现值 （1）复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。（2）复利现值的计算公式 上式中的 叫复利现值系数或贴现系数，可以写为 ，则复利现值的计算公式可写为：2.1 货币时间价值2.1.1 时间价值的概念2.1.2 现金流量时间线2.1.3 复利终值和复利现值2.1.4 年金终值和现值2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题2.1.4 年金终值和现值年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。后付年金的终值和现值先付年金的终值和现值延期年金现值的计算永续年金现值的计算？1、后付年金（1）普通年金又称后付年金，是指在相等时间间隔的每期期末连续收入或付出相等金额的系列款项，用A表示。见图（2）后付年金的终值A 代表年金数额；i代表利息率；n代表计息期数； 称 为普通年金终值系数，用符号（F/ A, i ,n）。其公式变换为：【补充】偿债基金的计算 简单地说，如果是已知年金终值求年金，则属于计算偿债基金问题，即根据普通年金终值公式求解A（反向计算），这个A就是偿债基金。根据普通年金终值计算公式：（3）后付年金的现值？【补充】投资回收额的计算 如果已知年金现值求年金，则属于计算投资回收额问题。即根据普通年金现值公式求解A，这个A就是投资回收额。计算公式如下：2、先付年金（1）先付年金又称预付年金，是指在相等时间间隔的每期期初连续收入或付出相等金额的系列款项，用A表示。先付年金的收付形式见图.（2）先付年金的终值第一种算法：从图可以看出，n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，仅由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可先求出n期后付年会的终值，然后再乘以(1十i)，使可求出n期先付年金的终值。其计算公式为：第二种算法： n期先付年金与n十1期后付年金的计息期数相同，但比n十1期后付年金少付一次款，因此，只要将n十1期后付年金的终值减去一期付款额A，便可求出n期先付年金终值，计算公式为：（3）先付年金的现值图中的终值改成现值。第一种算法： 从可以看出，n期先付年金现值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间的不同，在计算现值时，n期后付年金比n期先付年金多贴现一期。所以，可先求出n期后付年金的现值，然后再乘以(1十i)，便可求出n期先付年金的现值。其计算公式为：第二种算法：n期先付年金现值与n一1期后付年金现值的贴现期数相同，但比n一1期后付年金多一期不用贴现的付款额A，因此，只要将n-1期后付年金的现值加上一期不用贴现的付款额