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第4章 不确定条件下的动态最优化 4.1 动态规划（请C组准备）4.2 相机权益分析（请B组准备）4.3 两种方法之间的联系（请A组准备） 第一章 导论 第二章 量化投资概述 第三章 量化投资的模型与策略 第四章 量化投资的数据与工具 第五章 量化投资的应用与实例 第三章 量化投资的模型与策略 3.1 量化投资模型构建 3.1.1 收益预测模型 3.1.2 波动性度量模型 3.1.3 冲击成本模型 3.1.4 基于高频数据的市场微观模型 第一章 导论 第二章 量化投资概述 第三章 量化投资的模型与策略 第四章 量化投资的数据与工具 第五章 量化投资的应用与实例 3.2 常见量化投资策略 一、量化投资策略构建 二、无风险套利策略 三、统计套利 四、股指平衡策略 五、期权套利策略 六、可转债套利策略 七、目定收益套利策略 八、全球宏观策略 九、事件驱动策略 十、收购并购策略 十一、多策略与基金煲 十二、高频交易 第三章 量化投资的模型与策略 3.1量化投资模型构建 3.2常见量化投资策略 3.2.1量化策略开发流程 3.2.2无风险套利策略 3.2.2无风险套利策略 连续复利 复利：例如一个活期账户， 你一年取一次不如一个月取一次将本息再存，这样一年下来你的总利息一定会多一些。 同理，一天取一次似乎利息更多， 理论上还可以一分钟取一次， 一秒取一次， 一毫秒取一次 …… 最后的极限就是连续复利的概念，其表达式为ert 例如连续复利10%的100元钱1年后的实际利息为： 100*e(10%*1) =110.517元。 套利的定义 套利 指一个能产生无风险盈利的交易策略。 这种套利是指纯粹的无风险套利。 但在实际市场中，套利一般指的是一个预期能产生无风险盈利的策略，可能会承担一定的低风险。 空手套白狼 “空手套白狼”典故由来 在中国古代，白狼是一种祥瑞的动物，它的出现往往和圣人，和改朝换代联系在一起。 据战国时魏国的史书《竹书纪年》记载：“有神牵白狼衔钩而入商朝。” 《帝王世纪》也记载：“汤得天下，有神獐、白狼衔钩入殿朝。” 孟子说五百年必有圣人出，因此当商朝取代夏朝的时候，祥瑞的白狼就出现了，预示着商朝替换夏朝统治天下。 唐朝编成的《艺文类聚》解释白狼说：“白狼，王者仁德明哲则见。”就是说白狼只会出现在国君具备仁德的时代，乱世是绝不会出现的。 关于殷商取代夏朝这件事，郭璞在《山海经图赞》中咏叹道：“矫矫白狼，有道则游；应符变质，乃衔灵钩；惟德是适，出殷见商。”他称颂白狼惟有道德的人才能见到，是一种非常珍贵的吉祥动物，不是随随便便就出现在人间的。 “空手套白狼”典故由来 据《国语·周语》记载：周穆王征伐犬戎，得到了四头白狼、四头白鹿，非常高兴地凯旋了。 可见白狼是祥瑞的征兆，每个得到它的国君都认为自己的道德高尚，获得了白狼的青睐。 “空手套白狼”因此也就成为一句褒奖之语，褒奖那些能够空手把祥瑞象征的白狼套住的有道国君和勇士。 可是没想到演变到如今，这一俗语居然成了一个贬义词，成了骗子实施诈骗手段的同义词，真是令人浩叹！ 既然“空手套白狼”是正常的商业运作，那么如何“空手套白狼”？ 要想知道如何“空手套白狼”，首先先要明确一点，那就是 “天下没有免费的午餐”。 没有人能以“零投入”换得回报的。 就算中彩票，也还要去买奖券呢。 要有回报就一定要有投入，只是投入的多少不同，投入方式的不同（包括有型的或是无型的投入）。 这里的关键是“以小搏大”，以最小的投入取得最大的回报。 如何“以小搏大”和“空手套白狼”呢？我认为有这么三种相互相关的方法： 方法一：叫leverage。这个词在英文里含义很广，尤其是被应用到商业上的时候，不是中文中“杠杆”一个解释能概括得了的。所以我们还是用英文比较准确。Leverage是一个用来解释如何“以小搏大”的最好的词。比如在美国LBO (Leverage Buy Out) 已经是一个相当成熟的并购手段。美国大部分的并购是以LBO方式完成的。但在中国如果你用LBO并购企业，准被骂作“空手套白狼”，然后就被骂作是骗子，然后就是你的DEAL陷入僵局，国内一级资本市场发展不起来这也是原因之一。 方法二：叫Other Peoples Money (OPM)，这个词翻译过来是“别人的钱”。但因为OPM在英文中已经有了特定的含义，不是中文里“别人的钱”这四个字能概括的。所以这里还是用英文比较准确。 方法三：利用时间差或空间差打破“先有鸡先有蛋”的商业死循环，使一个几乎不可