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永辉超市：供应链+电商+金融布局多点开花 买入评级 Tabl e_Summary 业绩安康稳定增长，供给链+电商+金融布局多点开花 ■营收、净利稳步增长，符合预期。7月30日，公司发布半年报，15H1实现营收208.35亿元，同比增长17.69%〔15Q1、Q2增速分别为+19.90%，+15.22%〕；归母净利润5.27亿元，同比增长16.30%〔15Q1、Q2增速分别为+19.03%，+10.61%〕；扣非后归母净利润4.73亿元，同比增长22.55%〔15Q1、Q2增速分别为+30.82%，+4.52%〕，EPS0.14元。 ■各品类营收表现优秀，次新区域进展较为稳定。公司15H1实现生鲜及加工营收90.11亿元，同比增长15.41%，增速回落系生鲜事业部处于架构和业务调整期所致；食品用品实现营收97.10亿元，同比增长20.46%，主要受益于大供给商合作的推动及后台支持；服装营收11.69亿元，同比增长4.13%。分地区来看，次新区增长较为稳定，次成熟区已进入稳定营收奉献阶段，次级阶梯逐步形成，其中北京大区增速超越去年同期，其他区域增速均放缓。 ■毛利率小幅上升，利息收入增加至费用率下降。报告期内公司毛利率19.88%，同比增加0.44个百分点，毛利率增长得益于服装业务强化内局部工与合作，在实行新的运营形式下，实现了毛利率的提升。15H1期间费用率为16