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本人研究：从平均股价的走势规律看市场的运行轨迹 一、平均股价更能反映股市的真实状况 平均股价反映的是整个深沪股市所有股票的平均价格。我们 知道，由于权重股对市场指数的影响过大，因此，含有权证 股的上证指数、深沪 300 等，对整个股市状况的反映往往失 真，有时甚至是失真严重。比如，中石油这只权重股，在 2008-5 月之前，由于其上市后股价连续跌幅巨大，远高于其 他股票的平均跌幅， 从而导致上证指数在 2007-10-16 日—— 2008-4-22 日这段时间的的总跌幅出现一定程度的失真—— ——放大了市场的真实下跌幅度：此段时间的市场总体平均 跌幅为 46% ，而上证指数所反映的实际跌幅则为 51% 。同理， 从 2008-5-7 日—— 2008-6-13 日，两市的平均下跌幅度大致 在 38-40% ，但由于中石油等权重股在此段时间的下跌幅度相 对偏小，从而导致上证指数缩小了市场的真实下跌幅度：该 段时间的上证指数是下跌了 34% 。 平均股价由于将所有的股票看成权重相等，因此它不受个别 权重股“个别走势行为”的影响，相对地，对整个市场个股 的走势反映更为真实。在历史对比分析中，对市场的描述往 往更有说服力。 当上证指数处于 3000 点上方时， 以及上证指数在 2700-2900 点区域震荡时，当时很多市场分析人士均认为当时的市场估 值水平已经接近于股市的历史最低水平—— 2005 年时的水 平。认为当时两市的平均市盈率已经跌到 20 倍附近、以下， 因此断言股指向下再下跌空间已经极其有限。但从平均股价 来看， 上证指数在 3000 点时， 两市平均股价为 11.5 元左右， 上证指数在 2700 点时，两市的平均股价为 10 元！而 2005 年的上证指数 1000 点时，两市的平均股价只有 4 元！从这 一对比分析我们就可看出，当大盘处于 2700-3000 点区域位 置时，实际上断言股指见底还远远过早， 按照平均股价指标， 如果比照 2005 年股市的估值水平， 大盘 2700-3000 点时的两 市平均股价，至少还要向下再下跌 50% ，才可以达到 2005 年股市大底时的估值水平。而本人前几日在搏客中所发表的 “从低价股群对比看大盘目前的位置”的分析文章，也从低 价股群目前及 2005 年的状态角度，得出了目前的股价估值 水平还远远高于 2005 年的水平的结论！ 也许有人会有以下疑问：各上市公司经过多年的各年盈利积 累，目前的每股含金量应该高出 2005 年时很多，平均股价 似乎忽略了“上市公司各年盈利积累所导致的每股股票含金 量的增加及由此所导致的股价升值” 。上述想法是正确的， 但由于两市很多上市公司不断进行股份分拆（送股、转增股 本），实际上两市股票平均看，各年的平均每股净资产基本 上是相等的。这种市场实际状况就使得用平均股价分析股市 状况更贴近实际。 二、平均股价走势规律看市场的运行轨迹 1、从“平均股价看大盘”图（右侧图片中）我们可以看出， 在平均股价图上，股市此次大顶构筑的是标准的“双头形 态”！并且大形态走势极其漂亮，属于完全的对称、正态分 布形态。股指目前仍处于“从哪里涨起、再回到哪里”的正 态分布形态右侧构筑中。 2、平均股价除了在形成双头初期是采取“三周大阴线下跌” 外，之后的走势基本上都是“横盘震荡（小涨