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第四章 工程项目融资;工程项目融资种类 ;; 短期融资 是指企业因季节或临时性资金需求而筹集的使用期限在一年以内的融资。 一般通过商业信用、短期借款和商业票据等方式。 权益融资 是指以所有者身份投入非负债性的方式所进行的融资。 ; 境内融资：国内商业银行贷款、政策性银行贷款、发行公司债券、股票等。 利用外资：举办中外合资经营企业、中外合作经营企业、外商独资企业、BOT等国际直接投资方式，海外发行股票、债券，外国政府贷款，国际金融组织贷款、国际商业银行贷款、国际出口信贷、补偿贸易、对外加工装配。;权益、负债融资的特点; 融资环境 ;融资方式 ;3、出口信贷 出口信贷是以出口国政府为后盾，通过银行对出口贸易提供的信贷 。 买方信贷：出口方银行直接向进口商或进口方银 行提供的商业信贷。 卖方信贷：出口方银行向本国出口商（即卖方） 提供的商业信贷，也是出口商向国 外进口商提供延期付款的一种信贷 方式。;4、债券融资 债券是债务人为筹集资金而发行的，承诺按期间债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券 。 5、股票融资 A股融资：发行A股是指企业发行人民币普通股票。发行B股：B股是在中国证券市场上市的以人民币计价外币买卖的特种普通股票。海外上市融资 ：企业到海外证券交易所直接上市融资。买壳上市融资 ：一些未上市的公司收购一些已在股票市场上市但规模小、效益差或股份很低的企业的部分或全部股权，重新注入资产和业务，借以取得上市资格。;6、外商直接投资 中外合资经营企业 （共同投资、共同经营、 共负盈亏、共担风险 ） 中外合作经营企业 （契约式） 外资企业 （外商独资） 向外商转让经营权 外资金融机构 ;7、项目融资;8、贸易融资 ;9、租赁融资 融资租赁是一种以金融、贸易与租赁相结合，以租赁物品的所有权与使用权相分离为特征的一种新型的信贷方式 。;融资成本 ;1、银行借款的融资成本 ;若不考虑银行借款筹资费用 ：;例1：某企业取得银行长期借款100万元，年???率10%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，这笔借款的手续费率为0.2%，所得税税率为33%，求： （1）若一年复利一次，这笔长期借款的成本是多少？ （2）若半年复利一次，手续费忽略不计，这笔长期借款的成本又是多少？ 解 ：（1）;2、债券成本;例2：某公司发行一笔债券，总面值为1000万元，票面利率为12%，期限5年，每年付息一次，发行费用占发行价格的4%，发行总价格为900万元，所得税税率为33%，求债券的成本是多少？ 解：; 若是溢价发行，发行价额为1200万元;3、普通股成本 ;4、优先股成本;例3：某公司发行发行优先股总面值为500万元，发行总价为600万元，发行费率5%，年股利率为12%，其优先股的成本为：;5、租赁成本;7、综合资金成本;例4： 某公司初始资本结构资料如下： 面值发行5年期，票面利率12%的债券2500万元，发行费率3.25%，所得税税率33%；发行优先股150万元，年股利率12.5%，预计筹资费用5万元；发行普通股100万股，每股面值18元，每股市价20元，预计筹资费率为6%，第一年每股发放股利2元，预计年股利增长率为5%，求综合资金成本？;（1）首先分别计算个别资金成本 债券成本：;（2）筹集的总资金为： 2500+150+100×20=4650万元 综合资金成本为：;融资结构 ; 资金的可获得性 经营杠杆和经营风险 贷款人和信用评级机构的态度 保持借债储备能力 资产的性质 企业的获利能力 企业经营的长期性和稳定性 企业所得税税率 ;融资风险 ; 一般用经营杠杆系数来衡量息税前收益随着销售量的变动而发生变动的程度。其计算公式为： ;式中：DOL—在销售量为Q时的经营杠杆系数； P—单位销售价格；Cv—单位变动成本； CF—固定成本。;上式也可转换为以销售额表示：;经营杠杆系数的作用在于： ①经营杠杆系数越大，项目投产运营后企业的经营风险就越高。 ②在企业的销售量低于盈亏平衡点时，销售量越接近盈亏平衡点，经营杠杆系数越大；销售量越高于盈亏平衡点，经营杠杆系数越小。 ③销售量处于盈亏平衡点时，经营杠杆系数最大。企业销量略有增加，即可获利；略有减少，则出现亏损。 ④经营杠杆系数