第5章外汇市场与外汇交易.ppt

本章复习思考题 １. 某日，纽约外汇市场的行情：$1=JP￥96.40—96.60 ； 　　　　东京外汇市场的行情：SF1= JP￥82.230—82.250 ； 　　　　苏黎世外汇市场的行情：$1=SF1.1220—1.1240 。 根据以上情况计算（以100万美元为例）并回答： （1）是否可以进行套汇？ （2）如何进行套汇可以获利？ （3）套汇的收益率是多少？ 本章复习思考题 2. 已知：某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为： 即期外汇 1.3220/50 3个月 70/20 6个月 120/50 客户根据需要，要求： （1）买入美元，择期从即期到6个月。 （2）买入美元，择期从3个月到6个月。 （3）卖出美元，择期从即期到3个月。（4）卖出美元，择期从3个月到6个月。 请计算客户结算的汇率是多少？ 本章复习思考题 ３.外汇期货的套期保值原理是什么？如何利用外汇期货对外汇多头和空头进行套期保值？ ４.什么是外汇期权？如何利用外汇期权对外汇多头和空头进行套期保值？ * * 案例3灵活应用远期报价保值 我国某公司出口机床,原报价为每台1150英镑、6个月收汇。某日,客户要求改报丹麦克朗,当日伦敦汇率为: 　　　　　　　　　　　　即期汇率　　 贴水年率 　　英镑/丹麦克朗　　　9.4545/75　　　 3.17% 该公司的机床应报多少丹麦克朗?（外 解: 远期贴水年率就是外国货币的贬值年率。出口商根据即期汇率将升水货币换算成贴水货币的同时,应将一定时期内的贴水年率加在折算后的货价上,以抵补货币远期贴水造成的损失。 第一步,先将原英镑报价按即期汇率折算为丹麦克朗价(原报英镑，现在要报克朗，相当于要将克朗外汇卖出，兑换成英镑，故要用克朗买入价折算，也就是英镑卖出价折算）: 　　1150×9.4575=10876.125(丹麦克朗) 第二步,由于丹麦克朗在6个月后的贴水年率为3.17%,因此应将贴水年率加在货价上,所以该公司的对外报价为: 　　10876.125(1+3.17%×6/12)=11048.512(丹麦克朗) 即应报价11048.512丹麦克朗/台。 远期外汇交易的运用 (２)远期外汇投机(Speculative) 即利用对远期汇率的预测，通过远期外汇的买卖来赚取未来即期汇率与事先确定的远期汇率差额的利润。 买空交易（Buy Long）（或多头交易） 当投机者预期某种货币将升值，就预约买进该种货币的远期，到期该货币汇率果真上升时，投机者就按上升的汇率卖出该货币现汇来交割远期，从中赚取投机利润。 卖空交易（Sell Short）（或空头交易） 当投机者预测某种外币将贬值或汇率将大幅度下跌时，就先行预约卖出，到期如果该货币的汇率果真下跌，投机者就可按下跌的汇率买进外币现汇来交割外币远期，赚取差价利润。 2.3掉期交易 概念：掉期交易(Swap Transaction)又称外汇换汇交易或调期交易， 应属于套汇的一种,又称“时间套汇”,是指交易者在买进或卖出一种货币的同时,卖出或买进同一币种、同一数量但不同交割日的外汇,以避免外汇风险或者套取汇率、利率差额的外汇交易。 掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口，主要用于银行同业之间的交易。 特点： (1)买与卖是有意识地同时进行的 ； (2)买与卖的货币种类相同，金额相等； (3)买卖交割期限不相同。交易者所持货币的期限结构发生了变化。例如：某公司按1美元兑1.5550英镑的即期汇率卖出100万美元，同时，在远期市场上，按1美元兑1.5575英镑的远期汇率买进3个月远期的100万美元。 掉期交易与套期保值的差异 掉期交易实质上是一种套期保值，但它又区别于一般的套期保值： ①在套期保值中，两笔交易的时间和金额可以不同。而掉期交易改变的仅仅是时间，交易的金额不变； ②套期保值的现货与期货交易并不是与同一对手进行的，而掉期交易绝大部分是针对同一对手进行的。（纯粹掉期） 掉期与互换的英文都是Swap，容易混淆，区别。 ①合约与交易的区别。掉期是外汇市场上的一种交易方法, 它没有实质的合约，。而互换则有实质的合约，是一种重要的衍生工具。 ②有无专门的市场。掉期在外汇市场上进行，没有专门的市场，互换则在专门的互换市场上交易。 ③交易机构的区别。掉期是指一家机构同时买进和卖出金额相同的远期合同，两个远期合同的日期是不一样的；互换是指两家机构之间的交易， 掉期交易的种类 1.即期/即期掉期(spot-spot swaps或spot against spot swap)，也称“一日掉期”（one-day swap），是指两笔金额相同、交割日相差一天、方向相反的外汇掉期交易。一