东方航空公司D南方航空公司财务状况分析.doc

厦门大学会计系 财务分析专题案例分析 （2011年5月） 东方航空公司南方航空公司财务状况分析 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 第一部分：背景分析 2 1.行业背景 2 2主要分析的企业的概况 2 1) 中国东方航空股份 2 2) 中国南方航空集团公司 3 3.主营业务收入概况 4 1) 收入的构成： 5 2) 增长情况 6 4总资产概况 6 第二部分：财务分析 8 5.杜邦分析 8 1) 东方航空杜邦分析 8 a) 主要数据 8 2) 南方航空杜邦分析 9 a) 主要财务数据 9 3) 2009年与2008年变动分析 10 6.应收账款分析 10 1) 应收账款周转率分析： 10 2) 应收帐款账龄结构 12 7.新项目投资 15 1) 概述 15 2) 换股吸收合并的背景 16 3) 合并前两家公司的股本结构 16 a)合并前东方航空的股本结构 16 b)合并前上海航空的股本结构 16 4) 合并方案 16 a)合并后东方航空股本结构 17 b)合并前后价值分析 17 c) 对股价以及市场的影响： 19 8.偿债能力分析： 19 1) 短期偿债能力 19 2) 长期偿债能力 21 9.营运能力分析： 23 10.盈利能力分析： 26 11.发展能力分析 ： 27 12.风险分析 29 1) 经营杠杆分析： 30 2) 财务杠杆分析： 30 3) 综合财务杠杆分析： 30 4) 资产负债表结构分析： 31 13.总体财务分析： 32 第二部分：财务分析 南方航空杜邦分析 主要财务数据 项目 2010 2009 2008 2007 净资产 30219000000 9448000000 总资产 94736000000 83003000000 82453000000 净利润 6425000000 554000000 -4796000000 2039000000 销售收入 77788000000 56043000000 56427000000 55873000000 权益净利率=销售净利率*权益乘数 销售净利率=净利润/销售收入 资产周转率=销售收入/总资产平均余额 权益乘数=总资产平均月/净资产平均余额 项目 2010 2009 2008 净资产平均余额 21738500000 总资产平均余额 88869500000 82728000000 2010年与2009年变动分析 项目 2010 2009 变动 权益净利率 29.56% 4.88% 24.68% 销售净利率 8.2596% 0.9885% 7.2711% 资产周转率 75.5352% 63.0621% 12.4731% 权益乘数 销售净利率变动的影响=7.2711%*63.0621%*7.8278=35.89% 资产周转率变动的影响=8.2596%*12.4731%*7.8278=8.06% 权益乘数变动的影响=8.2596%*75.5352%*（-3.0905）= -19.28% 2010年与2009年相比，股东的报酬率有了大幅度的提高，公司整体业绩提升。其中销售净利率与资产周转率都有一定的增长，不过权益乘数却是下降了。说明企业的盈利能力与管理效率都有一定的提升，权益乘数下降说明公司的资产负债率下降，负债管理也有了效果。 2009年与2008年变动分析 项目 2009 2008 变动 权益净利率 4.88% -39.74% 44.62% 销售净利率 0.9885% -8.4994% 9.4879% 资产周转率 63.0621% 68.2079% -5.1458% 权益乘数 销售净利率变动的影响=9.4879%*68.2079%*6.8543=44.36% 资产周转率变动的影响=0.9885%*（-5.1458%）*6.8543= -0.34% 权益乘数变动的影响=0.9885%*63.0621%*0.9735=0.61% 2009年与2008年相比，股东的报酬率大幅度下降，公司业绩下滑。其中销售净利率上升，权益乘数也有小幅度的上升，而资产周转率则是下降，说明南航在2009年盈利能力有一定提升，但是管理效率下降，权益乘数的上升说明资产负债率上升，企业举债增加，负债管理发生变化。因为2008年的净利润是负数是亏损的，而09年可以说扭转了这一现象，是好的。 南方航空公司： 报告期 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 应收账款周转率 46 4