下游行业投资增速放缓，尾部建工企业信用风险加大——建筑施工行业2021年半年度观察报告.docxVIP

下游行业投资增速放缓，尾部建工企业信用风险加大——建筑施工行业2021年半年度观察报告 引言：金融控股公司在开展综合经营方面具有显著的 竞争优势，同时也存在组织结构复杂、信用风险隐蔽性强、 风险外溢性等特点。在实践中，部分金融控股公司利用同 一资本不同层级多重计算、债务资金注资等多种手段进行 监管套利，导致金融控股公司整体层面存在资本不足的风 险。本文通过学习联合论坛对金融控股公司资本监管的原 则要求及计量方法，就实践工作中金融控股公司资本充足 判断进行简单探讨。 随着金融改革和金融创新不断推进，主要发达国家陆 续放松对金融分业经营的严格限制，金融业经营模式由分 业经营向综合经营转变，金融控股公司［1］不断涌现。从 优势上看，以金融控股公司方式开展综合经营，可以高效 整合集团旗下客户和资源，有效发挥协同效应，增强综合 金融服务能力；促进实现规模经济、降低经营成本和融资 成本；优化资本配置，提升资本运营绩效。但同时，金融 控股公司也存在组织结构复杂、业务多元且关联度高、信 用风险隐蔽性强、风险外溢性、系统重要性强等特点，同 时，由于其业务运营主体涉及受监管实体、受监管程度偏 弱实体和未受监管实体，在传统分业监管模式下难以保证 金融控股公司作为一个整体满足监管要求，需要将金融控 股公司整体置于宏观审慎监管框架下，从集团整体出发把 控风险。 2020年9月，中国人民银行发布《金融控股公司监督 管理试行办法》（以下简称”办法）o办法明确，由中国 人民银行对金融控股公司实施监管，国务院金融管理部门 依法按照金融监管职责分工对金融控股公司所控股的金 融机构实施监管，即采用类似美国伞形监管”的模式，并 在此基础上明确建立金融控股公司监管跨部门联合机制。 办法同时明确，对于金融控股公司的监管建立在并表监 管基础上，并提出”金融控股公司应当对纳入并表管理范 围内所控股机构的公司治理、资本和杠杆率等进行全面持 续管理，有效识别、计量、监测和控制金融控股集团的总 体风险状况金融控股公司、所控股金融机构以及集团整 体的资本应当与资产规模和风险水平相适应，资本充足水 平应当以并表管理为基础计算以企业会计准则和资本 监管规定等为基础进行并表管理等具体要求。 并表监管是金融控股公司监管框架的基础，是监 管机构对金融控股公司在并表基础上开展的审慎监管。 并表监管〃的监管原则已被广泛接纳，各主要经济体在 并表监管的范围和重点评估层次上各有侧重，但对于资 本是否充足［2］的评价均是金融控股公司并表监管的核心。 1979年巴塞尔委员会发布《银行国际业务并表监管文 件》,提出银行集团需将〃并表监管〃作为一项基本监管原 则，并且要求监管机构不能满足于对单一机构的监管而应 站在全球角度对整体业务进行整体把控［3］（谢水园，邱 丽萍，2016年）。此后，联合论坛［4］于1999年首次发布 了《金融控股集团监管规定》（以下简称〃规定〃）及其附 则《资本充足原则》，提出了金融集团监管的基本框架, 明确了金融集团并表监管的原则。2012年，联合论坛发布 新版《金融集团监管原则》［5］（以下简称原则〃），对金 融集团监管的基本框架进行了更新。并表监管”是金融控 股公司监管框架的基础，是防止监管套利与系统性风险冲 击的有效手段。 分业监管体系下，用于应对非预期损失的资本在监管 指标中处于核心地位。而对于资本充足性的评价作为金融 控股公司并表监管的核心，也是评估金融控股公司防范风 险的关键指标，是监管机构逆周期调控管理的重要工具。 联合论坛认为金融控股集团资本规划需识别和计量 所有具有潜在资本需求的重大风险，无论是表内还是表外 业务风险，亦或集团内未受监管实体的业务和风险敞口, 都应予以考虑。集团层面监管机构的职责是专注于集团层 面的监管并促进相关监管机构之间的合作，关注金融集团 的特有审慎性风险，重点从集团总体层面对金融控股公司 做出要求。 美联储（FRS）对金融控股公司的母公司采取资本并 表方法，同时根据并表后总资产规模大小来确定不同的资 本约束范围限制：对于并表后总资产规模小于1.5亿美元 的金融控股公司，一般情况下从银行类子公司层面进行资 本充足性评估，仅仅受基于银行监管的约束；并表后总资 产规模大于1.5亿美元的金融控股公司，要求从集团层面 进行资本充足性评估［6］。（陈小荣，尹继志，2013） 日本采用的是统一监管”模式，即金融控股公司及其 金融子公司的监管机构均为金融厅，监管当局同时就子公 司和集团整体两个层级资本充足性进行监管。 我国主要监管机构均已在分业监管的框架下逐步推 进并表监管。原银监会曾于2015年发布《商业银行并表 管理与监管指引》，明确商业银行应当对整个银行集团实 施并表管理，同时计算并表和未并表的资本充足率。同时, 在会计并表准则要求基础上，结合监