财务管理—投资管理培训课件.pptx

中级会计资格《财务管理》;四、投资管理 （一）投资管理的主要内容 （二）投资项目财务评价指标 （三）项目投资管理 （四）证券投资管理;（一）投资管理的主要内容 1.企业投资的意义 （1）投资是企业生存与发展的基本前提 （2）投资是获取利润的基本前提 （3）投资是企业风险控制的重要手段;2.投资管理的原则 （1）可行性分析原则 （2）结构平衡原则 （3）动态监控原则;（1）可行性分析原则 ?内容：主要包括环境可行性，技术可 行性、市场可行性、财务可行性等方面。;?财务可行性的含义及内容含义 是在相关的环境、技术、市场可行性完成 的前题下，着重围绕技术可行性和市场可 行性而开展的专门经济性评价。同时， 一般也包含资金筹集的可行性。;内容 财务可行性分析的主要方面和内容包括： a.收入、费用和利润等经营成果指标的分析； b.资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析；;c.资金筹集和配置的分析；资金流转和 回收等资金运行过程的分析； d.项目现金流量、净现值、内含报酬率等 項目经济性效益指标的分析，項目收益 与风险关系的分析等。;（二）投资项目财务评价指标 1.项目现金流量 2.净现值（NPV） 3.年金净流量（ANCF） 4.现值指数（PVI） 5.内含报酬率（IRR） 6.回收期（PP）;1.项目现金流量 （1）投资期 ①长期资产投资 ②营运资金垫支;（2）营业期 营业现金净流量＝营业收入－付现成本 ＝营业利润+非付现成本（不考虑所得税） 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－ 所得税＝税后营业利润+非付现成本 ＝收入×（1－所得税税率）－付现成本× （1－所得税税率）－非付现成本×所得 税税率（考虑所得税）;（3）终结期 ①固定资产变价净收入 ②固定资产变价净损益对现金净流量的影响 （账面价值－变价净收入）×所得税税率 ③垫支营运资金的收回;[例1]A公司找到一个投资机会，该项目投资建设期为2年，营业期5年，预计该项目需固定资产投资750万元，分两年等额投入。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。??销部门估计各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税。要求计算各年的净现金流量。;NCF0=-375（万元） NCF1=-375（万元） NCF2=-250（万元） NCF3-6=4×250-4×180-40=240（万元） NCF7=240+250+50=540（万元）;2.净现值＝未来现金净流量－原始投资额现值 3.年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数 4.现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值 5.内含报酬率：净两会等于0时的贴现率 6.回收期：投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。;（三）项目投资管理 1.独立方案 在独立投资方案比较性决策时，内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。;2.互斥方案 ①项目寿命期相等 项目的寿命期相等，不论原始投资额大小 如何,能够获得更大的净现值的，为最优。 ②项目寿命期不相等 对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命 期限，直接按原始期限的年金净流量指标 决策。;3.固定资产更新决策 ①寿命期相同的设备重置决策 ②寿命期不相同的设备重置决策;（四）证券投资管理 1.债券投资 （1）债券的价值将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。;[例6-18]某债券面值1000元，期限20年， 以市场利率作为评估债券价值的贴现率， 目前的市场利率10%，如果票面利率分别 为8%、10%和12%。;Vb=80×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=830.12（元） Vb=100×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1000（元） Vb=120×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1170.68（元）;（2）债券的内部收益率 [例6-21]假定投资者目前以1075.92元的 价格，购买一份面值为1000元、票面利率 为12%的5年期债券，投资者将该债券持 有至到期日，计算其内部收益率。;120×（P/A，R，5）+1000× （P/F，R，5）=1075.92 设利率为10% 120×（P/A，10%，5）+1000× （P/F，10%，5） =120×3.7908+1000×0.6209 =1075.80 则：内部收益率=10%; 如果债券的价格等于面值，例如，买价是 1000元，则：设利率为