中国对美国退出量化宽松货币政策的回溢效应研究.pdfVIP

摘要 摘 要 美联储加息、缩表进程的加快，对在贸易和资金方面与美国往来密切的中国影响 很大。但是中国的经济实力已今非昔比，不可能任由美国为了自身利益破坏中国的经 济平衡。研究美联储等发达国家央行货币政策正常化的回溢效应，对中国制定经济对 策，以合作共赢的思维令美联储加强货币政策的国际协调具有重要意义。 本文首先基于当前美国实行的量化宽松货币政策，建立了一个简单的货币政策溢 出模型，以此来探究国家间货币政策的传导机制；然后整理对比，当前经济环境下， 中美两国的经济现状，确定中国对美国当前的货币政策已经产生了回溢效应；接着构 建短期两国DSGE 模型和SVAR 模型，通过理论模型推导和数据验证，量化分析了 中国对美国货币政策回溢效应的大小，最后本文依据结论，为中国应对美联储的货币 正常化提了一些建议。 现状分析表明，中国当前的经济政策对美国量化宽松货币政策的退出有一定的回 溢效应。模型分析得出，美国在量化宽松货币政策退出的过程中，中国经济的波动， 包括中国市场利率和中国产出的变化，对美国货币政策的实施会产生阻滞作用，其中 中国市场利率的变化对美国退出量化宽松货币政策产生的回溢效应要更加明显。数据 分析验证了模型分析的结论是正确的，并进一步发现，中国市场利率的变化在短期内 会对美国量化宽松的退出产生较大的阻滞影响，中国的国内生产总值则会在长期内产 生较为明显的负向作用；人民币兑美元的即期汇率的变化会对美国价格型货币政策的 实施会产生较为剧烈并且持续性的负向影响，对美国数量型货币政策具有负向影响， 但是影响较小；中国的外汇储备规模在短期内会对美国的数量型货币政策产生一定短 期的影响，但是在长期内影响不大，对美国价格型货币政策影响较小，但持续性较强。 关键词：量化宽松；回溢效应；DSGE 模型；SVAR 模型 I 目录 目 录 第1章 绪论1 1.1 研究背景和意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2研究意义2 1.2 文献综述3 1.2.1美国量化宽松货币政策对中国经济的影响3 1.2.2 中国经济波动对美国经济的影响6 1.3 研究思路、技术路线及内容8 1.3.1研究思路8 1.3.2 技术路线9 1.3.3研究内容10 1.4 研究方法10 1.5 创新与不足10 1.5.1创新之处10 1.5.2 不足之处11 第2 章 退出量化宽松货币政策回溢效应的基本概念与传导机制12 2.1 量化宽松货币政策的基本概念12 2.1.1量化宽松货币政策的界定12 2.1.2 货币政策回溢效应的界定13 2.2 量化宽松货币政策回溢效应的传导机制14 2.2.1实施量化宽松货币政策回溢效应的传导机制14 2.2.2 退出量化宽松货币政策回溢效应的传导机制17 2.3 小结19 第3章 中国对美国退出量化宽松货币政策回溢效应的现状分析20 3.1 美国退出量化宽松货币政策的现状20 3.2 美国退出量化宽松货币政策对中国经济的影响及其应对策略22 3.3 中国对美国退出量化宽松货币政策产生的影响24 3.4 小结26 第4 章 中国对美国退出量化宽松货币政策回溢效应的模拟分析28 4.1 模型构建28 4.1.1家庭28 V 中国对美国退出量化宽松货币