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对 2011 年上半年国际经济环境的初步分析 今年以来，世界经济继续保持复苏势头，全球贸易温和扩张，但经济下行风险增大，债务危机波澜再起，大宗商品价格高位震荡，各种突发事件接踵而至，不确定、不稳定因素依然较多。预计下半年，世界经济金融领域的波动可能加剧，但世界经济不会出现“二次探底”，我国发展面临的外部环境虽依然错综复杂，但也存在着不少可以利用的机遇。 一、上半年国际经济环境的主要特点 （一）全球经济和通胀“北冷南热” 主要表现在，今年以来，发达经济体的经济增长、就业状况都显著差于新兴市场经济体，通胀水平则低于新兴市场经济体。从发达经济体看：由于美国两党围绕削减财政支出问题的政治纷争旷日持久，奥巴马政府刺激经济的新计划缺乏财力保障，经济增速放缓。一季度美国经济环比折年率仅增长 1.9%，差于去年四季度的 3.1%。二季度以来，房地产市场持续低迷，4 月份成屋销售环比下降 0.8%，5 月下降 3.8%。消费支出减少，零售销售额 5 月环比下 0.2%。失业率上升，4 月上升 0.2 个百分点至 9%，5 月进一步升至 9.1%。在地震、核电站危机打击下，一季度日本经济环比下降 0.9%，差于去年四季度的下降 0.8%；4 月失业率上升 0.1 个百分点至 4.7%。从新兴市场经济体看：一季度俄罗斯国内生产总值同比增长 4.1%、印度增长 7.8%、巴西增长 4.2%、南非增长 3.6%，远高于美、欧、日的同比增长水平。5 月俄罗斯失业率下降 0.8 个百分点至 6.4%，巴西失业率为 6.4%，和 4 月持平，低于 3 月的 6.5%，远好于美国和欧洲。但与此同时，大多数新兴市场经济体物价水平不断攀升。5 月份印度批发价格指数同比上涨 9.06%，俄罗斯消费者价格指数同比上涨 9.6%，越南消费者价格指数同比上涨 19.8%，菲律宾消费者价格指数同比上涨 4.5%；而美国和欧盟消费者价格指数同比仅上涨 3.6%和 3.2%。 （二）主权债务危机旧疾复发 一方面，希腊债务危机的发展增加了国际社会对欧债危机的担忧。今年标准普尔公司连续下调希腊主权信用评级至“CCC”（截止发稿时，标准普尔公司已将希腊主权信用评级降至“CC”，评级展望为“负面”），德国对希腊紧缩支出的强硬立场导致欧盟对希腊第二轮援助计划的磋商失败，穆迪公司随后又对多家法国银行发出了降级警告，认为该国银行业对希腊债券的风险敞口过大。另一方面，美国和日本的债务问题日渐严重。美国国会预算局预计，到今年底联邦政府债务将达到国内生产总值的 70%，为二战后最高比例，远超近 40 年以来37%的平均水平。5 月 16 日，美国政府债务总额触及 14.29 万亿美元的法定上限。但美国政府和国会对提高债务上限至今没有达成共识，这既限制了美国政府的发债能力，也打击了全球对美元和美国国债的信心。日本今年 3 月末国债占 GDP 的比重接近 200%，远高于希腊债务危机爆发时的水平，在灾后重建支出巨大和人口结构老龄化严重的现实面前，偿债前景也不容乐观。 （三）大宗商品价格高位震荡 今年前 4 个月，西亚、北非局势动荡所引起的供应忧虑进一步推高了商品价格；5 月以 来，随着美国开始打击石油交易投机和调高贵金属期货交易保证金，商品价格出现回落，整个上半年，国际市场主要商品价格呈现“/\”型走势。从能源价格看，纽约期货交易所的原油期货价格 1—4 月从 91.79 美元/桶震荡上升到 114.8 美元/桶，6 月底跌至约 95 美元/桶。从金属价格看，伦敦金属交易所铜价格 1—4 月从 9235 美元/吨上涨到 10178 美元/吨，6 月底跌至 9400 美元/吨。铝价格 1—4 月从 2361 美元/吨上涨到 2763 美元/吨，6 月底跌至约 2530 美元/吨。从粮食价格看，芝加哥期货市场大豆价格从 13.05 美元/蒲式耳上涨到 14.74 美元/蒲式耳，6 月底跌至 12.99 美元/蒲式耳；玉米从 6.08 美元/蒲式耳上涨到 7.886 美元/蒲式耳， 月底跌至 6.48 美元/蒲式耳；小麦从 8.07 美元/蒲式耳上涨到 9.506 美元/蒲式耳，6 月底跌至 6.142 美元/蒲式耳。 （四）世界金融市场波动加剧 欧洲主权债务危机处理进程的反复，引起了美元兑主要货币汇率的震荡和股市的回落。资本市场情况：衡量美元汇率变化情况的美元指数 1 月曾上升到 81.32，5 月最低下挫到 72.7， 月底回升到 74.5 的水平。道·琼斯指数从 1 月的 11574 震荡上升到 12876，6 月底下跌至 12414；日经指数从 1 月的 10182.57 上升到 10891.6，6 月底下跌至 9816.09。贵金属情况：伦敦金属交易所黄金价格 1—4 月从 1308.37 美元