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2021 年10 月25 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖)
研究所 [Table_Title]
证券分析师： 李永磊 S0350521080004 油脂化工和表活龙头，OEM 有望打开成长天花 liyl03@
证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 板 dongbj@
——赞宇科技（002637）事件点评
最近一年走势 事件:
赞宇科技 沪深300
0.4244 2021 年10 月24 日，公司发布2021 年三季报： 2021 年前三季度营业
0.3068 收入80.19 亿元，同比增长56.38%。归属于上市公司股东的净利润6.04
0.1892 亿元，同比增长65.03%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净
0.0716 利润6.14 亿元，同比增长 102.34%。基本每股收益1.30 元。
-0.0460
-0.1636 投资要点：
◼ 单季营收创新高，三费控制优异
相对沪深300 表现
表现 1M 3M 12M 2021Q3，受益于油脂化工景气度高涨，公司实现营业收入30.15 亿
赞宇科技 -20.5% -0.9% 5.5% 元，同比+61.28%，环比+21.91% ；实现归母净利润1.65 亿元，同
沪深300 2.9% -3.7% 3.8% 比-4.21%，环比-35.62% ；经营活动产生的现金流量净额为3.48 亿
元，同比+14.96%。加权平均ROE 为4.39%。销售毛利率/净利率/
市场数据 2021/10/22 费用率 15.07%/5.79%/6.67% ，同比-1.67/-4.14/-0.57 pct ，环比-
当前价格（元） 15.04 6.05/-5.04/-1.12 pct。公司毛利率环比下滑主要系原材料采购单价较
52 周价格区间（元） 11.20-20.44 同期有所上涨，此外，公司三季度投资损失0.22 亿元，主要系期货
总市值（百万） 7,074.83 套保平仓亏损。三费方面，公司销售/ 管理/ 财务费用率分别为
流通市值（百万） 5,949.12 3.09%/2.82%/0.76%,同比+0.23/-1.81/0.28 pct 。
总股本（万股） 47,040.10
流通股本（万股） 39,555.35 ◼ 表面活性剂有望量价齐升，OEM 将打开成长天花板
日均成交额（百万） 79.46
近一月换手（%） 1.99 公司作为表面活性剂龙头，主要产品包括AES （脂肪醇聚氧乙烯醚
硫酸钠）、AOS （α-烯基磺酸钠）、LAS(十二烷基苯磺酸)、MES （脂
肪酸甲酯磺酸钠）为代表的阴离子表面活性剂，以6501 （脂肪酸二
乙
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