20211025-国盛证券-光线传媒-300251.SZ-疫情影响电影排期，关注后续真人电影及动画电影的爆发潜力.pdf免费

证券研究报告|公司季报 2021 年10 月25 日 光线传媒 （300251.SZ ） 疫情影响电影排期，关注后续真人电影及动画电影的爆发潜力 事件：公司发布 2021 年三季报，受疫情及项目排期影响业绩略低于预期。 增持 （维持） 1 ）2021Q3 公司实现收入 2.23 亿元（较 2020Q3 增长 0.55%，较 2019Q3 下滑 股票信息 82.7% ），归母净利润 6831 万元 （较 2020Q3 增长 58.32% ，较 2019Q3 下滑 行业 文化传媒 93.2% ），扣非归母净利润794.5 万元（较 2020Q3 下滑72.9%，较2019Q3 下滑 前次评级 增持 99.2% ）。2021Q3 非经常性损益 6037 万元（2020Q3 年为 4757 万元），其中包 10 月22 日收盘价 9.30 括3506 万元政府补助。 总市值(百万元) 36,670.11 2 ）2021 年前三季度实现收入 9.78 亿元（同比增长 103.41% ），实现归母净利润 总股本(百万股) 2,933.61 5.53 亿元（同比增长 767.7% ），扣非归母净利润 4.65 亿元（同比增长 其中自由流通股(%) 94.90 2779.61% ）。2021 前三季度实现投资收益 1.97 亿元，而2020 前三季度同期投资 30 日日均成交量(百万股) 7.91 收益为-3431.7 万元，扣除该影响后，公司经营性利润较去年同期增长263.12%。 股价走势 受疫情及排期影响，电影主业业绩贡献有限。Q3 上映的电影中，公司主投电影 《革命者》于2021 年7 月1 日上映，累计分账票房1.27 亿元。国庆档公司上映电 影《五个扑水的少年》，累计分账票房 5653 万元，在主旋律影片《长津湖》及 《我和我的父辈》压力之下票房表现较为平淡，但豆瓣评分取得7.5 分的高分，一 定程度反映公司内容的制作实力。 公司建立高标准打磨内容品质，关注后续真人电影及动画电影的爆发潜力。目前公 司有 50 人左右的项目团队对剧本进行把关以及参与剧本的创作，同时签约了近 70 名编剧来完善公司影视剧项目剧本的开发，各个厂牌与公司项目部密切合作，在一 线执行影片制作工作。因此，公司影视项目的品质不断提高。公司后续真人影片包 括 《狙击手》《十年一品温如言》 《一年之痒》（定档12 月31 日）《坚如磐石》 （张艺谋导演作品）《误杀2》 《我经过风暴》等。动画重点影片包括在制作中的 作者 《深海》《西游记之大圣闹天宫》《大鱼海棠 2》，目前公司电影储备项目有 60- 70 部，片单较为饱满。 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 盈利预测与估值。看好内容龙头公司长期价值，积累的内容制作及动画电影经验将 邮箱：gusheng@ 在长期竞争中愈发表现出优势。受项目排期影响公司电影业务业绩不及预期，下调 公司盈利预测，预计公司 2021-2022 年实现净利润分别为 6.51/9.71 亿元，同比增