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公司研究 Page 1
证券研究报告—动态报告
国防军工 [Table_StockInfo]
爱乐达 (300696) 买入
民参军 2021 年三季报点评 （维持评级）
2021 年10 月25 日
[Table_BaseInfo] 财报点评
一年该股与上证综指走势比较
1.5 上证指数 爱乐达 航空机加业务持续高增，特种工艺确认加速
1.0 单三季度利润增速高达127%，特种工艺确认在加速
0.5 前三季度实现营收 3.81 亿元，+105.42%，实现归母净利润 1.80 亿元，
+103.18%；单三季度实现营收 1.55 亿元，+113.59%，实现归母净利润
0.0
O/20 D/20 F/21 A/21 J/21 A/21 0.72 亿元，+126.81%，业绩兑现持续。公司营收主要受益下游成都主机
厂大客户机加工业务快速增加，以及今年特种工艺确认较好，尤其三季度
股票数据 特种工艺有加速态势。单三季度毛利率65.84% ，同比提升4.21pct ，环比
总股本/流通(百万股) 244/143 提升 2pct ，受益高毛利产品及工艺确认增加；净利率 46.77% ，同比
总市值/流通(百万元) 12,427/7,261 +2.73pct，环比-4.85pct ，公司费用端变化不大，三季度信用减值有-720 万
上证综指/深圳成指 3,583/ 14,493
12 个月最高/最低(元) 71.30/36.80 影响。资产负债表看，公司应收账款3.82 亿，较中报增加了 1.34 亿，主
要是业务交付增多，但回款需要周期，也代表了公司业务饱满，后续增长
相关研究报告： 有基础。公司在建工程继续保持增长，产能持续投入。
《爱乐达-300696-2021 年半年报预告点评： 21 年精密加工、特种工艺、部装配“三足”并重发展顺利
21H1 利润预增 85%-93%，持续保持业绩高增
长》 ——2021-07-08 精密加工方面，新都分/子公司数控智能制造项目已陆续投产，释放数控精
《爱乐达-300696-2020 年报及2021 年一季报
点评：深耕航空零部件精密制造，建设全流程能 密加工产能。 特种工艺方面，公司积极拓展军/ 民航空、航发等多品种多
力》 ——2021-04-26
型号热表处理业务。通过对主要产线设施设备进行升级改造，特种工艺产
证券分析师：花超 线产量以及产能利用率得到提升。部组件装配方面，公司顺利完成某型无
电话： 人机中机身大部件装配业务，以及该机型前机身、中机身和后机身三段大
E-MAIL： huachao1@ 部件对合业务，有序推进后续生产交付计划。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040001
联系人：梁后权 投资建议：
电话：
E-MAIL： lianghouquan@ 公司专注于航空精密制造领域，是航空制造领域民营企业中，少有具备特
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