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远东研究·结构化金融产品
2021 年3 月25 日
作者：徐春霞
邮箱：research@
2019~2020 年我国企业ABS 风险案例盘点及分析
摘 要
远东资信于2019 年3 月13 日发布了《近年我国企业ABS 风
相关研究报告： 险案例盘点》，对2019 年以前的企业ABS 产品评级下调案例进行
了盘点，基于延续性考虑，本文对2019~2020 年企业ABS 产品评
1. 《近年我国企业ABS 风险 级下调案例进行了盘点。2019 年我国企业ABS 产品评级下调项目
案例盘点》，2019.03.13； 单数为9 单，其中7 单为首次下调级别，2 单为连续下调级别；2020
2. 《近年我国企业ABS 评级 年下调项目单数为9 单，其中6 单为首次下调级别，3 单为连续下
下调原因分析》，2019.03.13。 调级别，2020 年评级下调产品单数与2019 年基本一致。2019 年以
来企业ABS 产品评级下调共涉及 16 单，从产品类型来看，包括8
单基础设施收费收益权 ABS，5 单债权类 ABS （2 单信托受益权
ABS 、1 单融资租赁债权ABS、1 单应收账款ABS、1 单购房尾款
ABS ），1 单CMBS ，1 单CMBN 和 1 单权益型类REITs ，评级下
调仍以收益权类ABS 为主。从调级理由来看，涉及原始权益人、
差补方、担保方等主体信用资质恶化，基础资产现金流恶化，资产
服务机构未按时归集及划转基础资产现金流，产品附回售选择权且
投资者较大可能行权等，其中16 单项目中12 单涉及相关主体信用
资质恶化，占比75%，评级下调原因仍与主体信用资质高度相关。
1 / 13 请务必阅读正文后的免责声明
远东研究·结构化金融产品
2021 年3 月25 日
一、 2019 年我国企业ABS 产品评级下调概况
2019 年我国企业ABS 产品共有9 单产品 12 只债券发生了评级下调，其中7 单产品共9 只债券系首次下调级
别，其余2 单产品即中信华夏三胞ABS 、巩义燃气ABS 共3 只债券为连续下调级别。
表1：2019 年我国企业ABS 产品评级下调情况
最新
序 最新评级 首次下调
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