从地产周期到电力周期.pptxVIP

华泰策略·电力小周期上行阶段“泛电力链”轮动对比曾经“泛地产链”的行业轮动，“泛电力链”的行业轮动如何展开？箭头代表利润流转方向电价、碳价上游涨价资本开支中游电气设备制造下游电力运营商上游稀缺资源品发电设备储电设备输变电设备新能源运营发电节电设备用电设备输电—铜变电—稀土储电—锂火电运营水电运营耗电—铝、钢核电运营—远期—硅料当期—煤炭第①阶段超额收益第③阶段超额收益第②阶段超额收益箭头代表股价轮动方向华泰策略张馨元团队2021.102华泰策略·电力小周期上行阶段“泛电力链”轮动电力小周期上行阶段的第一波“泛电力链”轮动——2020年6月至2021年3月电新指数 有色指数煤炭指数 电力指数第①顺位见顶 中游电新制造2.1第1波：泛电力链轮动1.9第②顺位见顶 上游稀缺资源1.7第①阶段超额 中游电新制造第③顺位见顶 下游电力运营1.5第②阶段超额 上游稀缺资源1.31.1第③阶段超额 下游电力运营0.92020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-01华泰策略张馨元团队2021.103华泰策略·电力小周期上行阶段“泛电力链”轮动电力小周期上行阶段的第二波“泛电力链”轮动——2021年4月至2021年9月电