中级财务管理长期筹资决策.pptxVIP

第四章 资本成本与资本结构;本章内容;;一、资金成本;;;（2）如果考虑时间价值因素，资本成本是指企业取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用现值相等时的折现率。用公式表示如下： ;（二）个别资金成本的计算;;◆到期还本付息，债券资本成本的计算公式：;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。01:22:3501:22:3501:225/28/2021 1:22:35 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2101:22:3501:22May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。01:22:3501:22:3501:22Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2101:22:3501:22:35May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 20211:22:35 上午01:22:355月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。五月 211:22 上午5月-2101:22May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 1:22:3501:22:3528 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。1:22:35 上午1:22 上午01:22:355月-21;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。01:22:3501:22:3501:225/28/2021 1:22:35 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2101:22:3501:22May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。01:22:3501:22:3501:22Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2101:22:3501:22:35May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 20211:22:35 上午01:22:355月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。五月 211:22 上午5月-2101:22May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 1:22:3501:22:3528 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。1:22:35 上午1:22 上午01:22:355月-21;长期债券资本成本计算的简化公式 通常债券的期限较长，如果每年债券的利息相同，则可将其视作永续年金，利用简化公式，可以近似地计算出债券的资本成本。 ;2、长期借款成本 (Kd);3、优先股资金成本率（Kp） ◆优先股是介于债券和普通股之间的一种混合证券， 其特点是：需定期按固定股利率向持股人支付股利，但股利是在所得税后支付，因此不具有减税作???。 ◆ 由于优先股为永久性资本，因此它可以视为一种永续年金。 优先股资本成本的计算公式： KP —— 优先股年股利； P ——优先股筹资额； fP ——优先股筹资费用率。 ;如果优先股中途转让：;2. 普通股成本（Kd） （1）普通股的特点 ◆ 股利不固定，股利随企业经营状况的变动而变动； ◆ 有价证券中普通股承担的风险最大，因此要求的收益率最高。 ;;普通股成本的具体确定方法 普通股成本的确定方法有三种：现金流量法、资本资产定价模式法和债券收益加风险补偿率法。 ◆ 现金流量法（普通股固定增长模型法） 这种方法以普通股股票投资收益确定为假定前提，如果普通股要求的股利不变，其资本成本的计算公式为： ;;;;3. 留存收益成本（Ke） ◆ 留存收益的特点： 留存收益是股东留在企业未进行分配的收益。其资本成本属于机会成本，应该等同于普通股，不同之处在于留存收益不必花费筹资费用。 ◆ 计算公式： 通常采用现金流量法予以确定，但计算中不需考虑筹资费率。 ;;（三）综合资金成本（Kw）;综合资金成本（Kw）的计算;;（四）边际资金成本;;3、边际资本成本的作用：资金成本是企业筹资、投资决策的重要依据。 ∵ 只有当“投资报酬率” “资金成本”时，资金的筹集和投资才有利于提高企业的价值。 ∴ 企业在选择资金来源、筹资方式、确定最优资本结构及选择投资方案等都要考虑资金成本因素。 注意：此处在确定资金成本的权数应根据现行市价而非历史价值确定。 ;4、边际资金成本的运用步骤： --确定公司最优资本结构； --确定各种筹资方式成本